EB去库驱动仍在 短期生产利润接近去年高位

一德期货能化分析师

苯乙烯自节后10月9号截止到今日（11月4日）收盘，上涨1628元/吨，涨幅28.8%。

是否仍有上涨空间？基本面何时会出现转弱？带着这两个问题，分析一下EB。

一、苯乙烯仍存上涨，上涨空间200-600元/吨

现货价格今日已到7700，较昨日7300上涨400元，基差再次拉大。一五价差也继续走强，价格和基差价差都表现强势。

现货端仍在去库，到港较少；厂库库存压力不大，仍在去库中。听闻拿现货要15天之后。供应端国内开工高位，不会出现利润高位下的供应大幅放量。

下游ABS利润历史高位，从利润最差的EPS来看，利润也较好，原料苯乙烯大涨1600点下，EPS也在调涨，EPS生产利润被压缩的较少，因此较去年最低利润还是要高600元/吨以上。仅从下游利润来看，EB再上涨600元/吨也不高。

从EB生产利润看，现在生产利润在2020年以来的高位，现有利润2300元/吨，但是较2019年的2500元/吨利润已接近，从生产利润来看，苯乙烯上涨的空间不大了。

根据绝对价格和库存走势，以及利润和库存走势看，去库下，绝对价格仍坚挺，利润如果下行主要是原料端乙烯或者纯苯的上涨造成的挤压。

向上风险逐步增大，单边波动较大，保护好仓位。基差或者价差套利仍可持有，尤其是基差套利。

二、基本面转弱节点至少要在12月份

11-12月国内检修较多，赛科已缩短检修时间，但检修仍是高于新增，后续需关注高利润下检修不及预期

从进口利润来看，10月后进口窗口逐步打开，那么11月中旬之后进口量或有增量。

从下游开工看，PS和ABS开工率季节性不如EPS明显，EPS在12月开工明显下滑。

三、主要图表