期市开盘：铁矿石涨逾4%、焦炭涨逾3% 橡胶跌逾5%

11月9日，国内期市开盘，黑色系集体大涨，铁矿石涨逾4%，焦炭涨逾3%，焦煤涨逾2%；橡胶跌逾5%，20号胶跌逾3%。

国投安信：超预期的焦炭，无解？

焦炭整体供不应求格局能否扭转，取决于年底去产能的继续执行力度，以及下游需求会不会受到环保或亏损的冲击。考虑到今年是4.3米焦炉及以钢定焦政策的收官年，年底焦化去产能仍有部分值得期待，且春节前下游仍有补库诉求有待释放，焦炭现货市场价格仍处于上升趋势中。焦炭2101合约目前对应的基本是涨完7轮后的现货仓单交割成本，结合钢价情绪或有一些高位的反复，但趋势应尚未扭转。而焦炭2105合约对应的则是采暖季后确定复苏的下游高炉生产需求，以及逐步填补的产能缺口，应仍处于去库周期，后市大概率仍有补涨空间与诉求，逢低具备持多价值。

华泰期货：橡胶原料大幅回落 胶价跌幅明显

上周胶价继续下行，高价吸引主产区原料产量环比增加明显，叠加市场氛围的转弱带来原料价格大幅回落，带动现货价格跟跌明显，导致基差走弱。

国内交易所总库存截止11月7日为253537吨（+5627），期货仓单量225000吨（+3970），国内产区天气恢复，高价吸引上周仓单增加明显。据隆众统计，截至11月1日，保税区库存小幅回升，区外库存小幅回落，出库的增加带来上周总库存小幅回落，但绝对值仍在历年高位。

上周现货市场价格大幅回落，据卓创了解，目前随着原料下跌带动行情走低，前期浓乳转产陆续回归至干胶生产交割，而终端工厂则在大跌行情下多数选择观望，少数逢低买进，整体交投气氛偏观望，成交一般。青岛保税区美金胶报价下跌，主要受沪胶下跌带动，加之盘面松动，买盘出现踩踏。从市场上了解到，报盘出货增多，买盘压价明显，整体成交一般。外盘市场价格高位回调，泰国产区原料胶水释放正常，周内原料胶水价格大幅走低，整体跌幅明显，加之期货盘面受多头获利平仓影响大幅走低，美金胶市场船货价格重心下移，但因国内终端观望气氛较浓，整体成交气氛一般，仅少量逢低买进维持正常库存水平。截至上周末，橡胶升水合成胶2500元/吨（-1625），随着胶价的大幅回落，上周价差缩窄明显。

下游轮胎开工率方面，截止11月6日，全钢胎企业开工率75.39%（+0.09%），半钢胎企业开工率71.23%（+0.22%）。国内需求季节旺季以及海外需求缓慢回升，带来开工率维持较高水平，后期关注欧洲疫情二次爆发对于轮胎出口的影响。

观点：上周在海内外主产区产量恢复以及宏观利空影响下，原料价格大幅下挫，带来现货价格走弱明显，期货盘面价格大幅回落。进入11月，主要关注2011合约到期带来的老胶仓单注销给予全乳现货市场的短期压力。前期价格拉涨太快，随着上周的调整也基本回到了理性状态。基本面来看，因原料价格的大幅攀升，带来国内云南产区的原料放量增加，叠加全乳胶利润攀升，将在短时间内刺激橡胶产量增加，但因割胶时间有限，增加量或有限。需求端国内仍呈现较好势头，10月重卡销售继续向好，汽车销量增幅预计可以维持到年底，供需变化不大，预计下周价格跌势有望放缓，等待原料端的企稳。