光期能化：天然橡胶大起大落为哪般？

作者：朱金涛

本次天胶大幅拉涨主要原因在于RU新交割品不足引发资金做多热情，同时基本面供应偏紧，需求向好的总基调给予配合。

从盘面表现来看，本次大涨沪胶近月合约强于远月合约，沪胶强于20号胶。

10月末受到交易所提高保证金及外围市场拖累，天胶盘面高位大幅回调，资金陆续抽离，01合约持仓下降导致虚实比回落，资金炒作告一段落。

天气预测拉尼娜现象延续至明年3月，但从10月份的厄尔尼诺指数和南方涛动指数来看，拉尼拉现象有所缓解。NOAA天气预测来看，未来半个月天胶主产区降雨基本正常，有利于短期原料释放。

需求持续向好，轮胎厂维持高开工，高产量，成品库存不断去化的局面。但随着海外疫情二次爆发，后期轮胎出口存再度下降担忧。

随着资金的陆续抽离，天胶盘面大幅回落。短期来看，伴随着天气好转，天胶原料释放，供应存增加预期。需求端轮胎企业维持高开工，但随着海外疫情的二次爆发，轮胎出口存再度下降担忧。经过近期大幅下跌之后，预期短期盘面趋于震荡整理。

长期看，维持天胶长期看涨预期。首先在国内即将临近停割情况下，RU交割品全乳胶大幅减少局面难以改变。其次天气异常叠加劳工紧缺，导致主产区产量下降，ANRPC数据显示2020年前10个月成员国产量下降7.14%。第三，后期拉尼娜现象的演变依然会成为天胶的炒作题材。