连续重挫不要慌!苯乙烯大戏难言结束
2020-11-19 11:40:04|新浪财经综合|期货
正如苍蝇不叮无缝的蛋,投机资金也不会成天盯着没啥问题产业。一旦出现利润、成本、特别是常见的供需矛盾问题等。那么这条产业就将化身有缝的蛋,从而招来金融投机资本这只苍
正如苍蝇不叮无缝的蛋,投机资金也不会成天盯着没啥问题产业。一旦出现利润、成本、特别是常见的供需矛盾问题等。那么这条产业就将化身有缝的蛋,从而招来金融投机资本这只苍蝇。现在苯乙烯出问题了,市场越没货,我在期货盘面上就越要买,也就一个多月时间把EB期现价格干上了天。
如果说产业资本就像是静静的湖水,相对而言追求平稳收益,那么金融资本就像是某一天在湖中丢了一块大石头,使得平静的湖水瞬间波涛汹涌。但随着时间的推移,湖水在波涛汹涌,也终究归于平静。
从苯乙烯上市至今,正好经历期现结构两次转变。由于上市挂牌价偏高,市场对EB供需预期较差,今年年初EB主力基本完成由升水现货到贴水现货转变。自此经历相对漫长的供大于求时期,产业链利润很低,期货盘面投机度很低。但这种情况持续时间长了,伴随供应端缩减,供需矛盾逐渐缓和。对应着自6月中旬到7月初达到峰值后,苯乙烯港口库存就进入了缓慢去化之路。
随着供需矛盾缓解,但EB主力换月01合约,时间刚好来到金九始点,虽然市场预期会继续降库。但幅度却不断超出投资者预估。所以属于苯乙烯的故事正式开启。其实今年库存超预期更多是对需求预估不准。因国内疫情控制良好,汽车、家电等内需不断恢复;同时国外疫情暴发也为外需提供了机会,包括冰箱、冷柜等居家消费增多,以及生产能力受限导致消费品订单向中国转移等,这使得苯乙烯下游EPS、PS、ABS等订单出现了爆发式增长,开工与原料采购持续增加,使得金九成色十足,带给EB额外去库动力。
我们看以看到主力对现货贴水幅度一直走窄,一直到十月中旬后,期现结构发生反转。这时候EB已经得到各路资金的关注。随着市场上的交易热度提高后,很多事情都会慢慢发生变化,特别是市场情绪转变。你会发现盘面对利多消息更为敏感,而忽视一些利空。各路神仙已经开始预热,不断巧妙的释放一些信号,比如贸易商有捂盘惜售行为啊,事实上当价格升温贸易商自然要囤货备货。不过配合一定氛围性质就有可能被夸大。
那么十一过后EB盘面放量暴涨就是很明确信号,就是存在力量要搞它。没想到随着供应端不断收缩,也就是11月期间爆出的国内外多套装置检修,现货市场流动性快速收缩,真正坐实了库存持续下滑的事实。那么故事将迅速炒作,由于现货没有涨跌停的限制,资金会瞬间就把价格高,这时候不仅是投机甚至产业资金都要进来分一杯羹,因为这时候买期货相当于把手上的现货套现出来,变成一部分的“现金流+盘面上的虚拟库存“。所以11月EB期现结构演变成suPEr back。期货就是被现货牵着鼻子走,很喜欢无理由大幅拉涨。
这时候人们意识到这是要“逼仓”啊。不过当下EB离交割还有时间,本周现货出现了大幅回落,也是给多头浇了盆冷水。听说是下游有设备检修。还有声音说下游工厂卖原料,还有江苏有贸易商开始违约等,统统指向了现货的“顶”。而期货同步下挫,至少基差相对稳定,期现结构暂无转变预期。那么这时候做空就相当于在赌EB需求要下滑或赌供应要放量了。这让我想起今年05PP因口罩带动纤维料遭到爆炒,最后逼得下游卖PP原料,盘面疯狂跳水,但到交割阶段又涨了不少,毕竟交割品确实较少。总之一个乱字了得。
其实逼仓世界上打破了市场的均衡,是无法长久存在的。因产业啦中一个环节超高利润不可存在(除非垄断),所以再困难的供需矛盾都将被解决,特别是工业品供应端的可能修复时间更短。不过短也是相对而言,保不准当下主力一直强势,而回归现货任务落到下一个合约上。那么对于苯乙烯而言,绝对价格并不完全取决于供需基本面,而是取决于中下游厂商对于可流通货源的追逐程度,以及积累的正向套利头寸何时了结。
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