中期国际：预期兑现 沪锌大势已去

（三）2019年锌价格趋势判断

2019年全球锌市场供需矛盾缓解，价格重心将会下移。但由于市场供应还将处于少量短缺状态，供需矛盾不会很突出，像类似于2018年这样市场对基本面转弱预期打压锌价的作用会减弱。对于明年国内锌价的底部，结合精矿成本和冶炼厂的生产成本，我们认为锌价的安全边际在17000元/吨左右，上限在23000元/吨左右有一定压力；2019年LME三月期锌一方面面临国外市场风险事件较多，另一方面国外锌市场供应增长要强于国内，而需求面临欧美等发达提经济下滑的负面影响，整体表现可能弱于国内，波动也会相对剧烈，预计运行区间在1900-2900美元/吨。

操作策略：单边以逢高沽空为主；套利关注阶段性的买近卖远的机会；鉴于国内市场环保因素和需求政策拖底以及国外供应增量较为确定，国内锌价可能表现强于外盘，关注买国内抛国外的跨市反套机会。对于产业企业来说，本着逢高卖出保值的原则为宜。

推荐指数：三颗星。

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