【SMM日评】铜博士带领有色涨势凌厉 黑色系普跌原油承压下挫

供应端扰动不断，宏观环境持续向暖，有色金属集体走高逾1%。其中，沪铜主力1904合约涨达1.63%，期价升至两个半月高位，成交量增逾10万手至27.5万手，沪锡领涨1.68%。宏观方面，特朗普宣布推迟对华加征关税，中美贸易战紧张氛围继续缓解。此外，A股市场迎来春季爆发，国内金融市场做多情绪高涨。基本面上，近日国内外金属供应端扰动频发，引发了投资者对金属市场供应收紧的忧虑。此前，嘉能可非洲铜矿及炼厂停减产、韦丹塔铜炼厂复产受阻、秘鲁边境突发地震或祸及两锌矿等突发事件尚未完全被市场所消化，内蒙古银漫矿业又于上周六发生重大运输安全事故，目前已被责令停产停业整顿，该矿区锡、铅锌、铜等金属储量丰富，其锡矿产量国内占比较重，沪锡早间一度涨逾2%。

今日早盘沪锡盘中一度大涨2.19%，主连触及2018年11月20日以来的新高，1905合约触及2018年11月26日以来的新高。SMM认为锡价大涨主因银漫矿业事故增添锡矿供应收紧预期，此外宏观面，中美贸易谈判取得阶段性进展，美国总统特朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。》查看详情

黑色系方面涨势暂歇，铁矿石尽数回吐日前涨幅，螺纹冲高回落，尽管宏观利好频出，南方地区连续的阴雨天气或影响下游的开工，资金对后期需求启动的节奏和强度存在分歧，供应端，短流程钢厂陆续复产，产量的攀升对价格形成压制。消息面，据河北省环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省环境气象中心最新会商,2019年2月25日至3月2日期间,唐山市风力持续较弱,气温继续回升,扩散条件依然不利,将继续出现中度至重度污染过程。按照省大气办《关于做好近期重污染天气过程应对工作的通知》(冀气领办[2019124号)要求市重污染天气应对指挥部决定：2月25日0时开始继续执行2月17日下发的《关于进一步加强污染天气应对工作的紧息通知》,解除时间暂定为3月2日24时。

原油方面，美国原油供应创纪录，上海原油、燃油受累高位下挫。消息面，贝克休斯公布数据显示，截至2月22日当周，美国石油活跃钻井数减少4座至853座，较上年同期增加54座，美国石油和天然气活跃钻井总数减少4座至1047座。高盛上调2019年美国原油供应增速预期至140万桶/日，此前预期为120万桶/日；预计2019年及2020年布伦特原油均价为60美元至65美元/桶。全球最大的能源贸易商Vitol Group表示，随着欧佩克（OPEC）减产以及美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致炼油厂所依赖的重质原油出现“短缺”，油价将进一步上涨。

今日资金流方面

A股牛气冲天，两市成交额超过万亿，亦有67.56亿资金涌入三大期指。国内商品期货共计流入8.23亿，贡献值基本来自于工业品板块。其中，黑链及有色板块分别吸纳4.76亿和4.21亿资金入场。另外，“铜博士”载誉归来，沉淀资金单日增加3.83亿至119.62亿，位列商品期货资金流入排行榜首。

SMM分析师2月25日简评

铜：今日沪铜1904合约早间开于50410元/吨，开盘后铜价短线探高50470元/后，重心下移至日均线50270元/吨附近，围绕日均线做窄幅振荡整理，随后重心承压日均线走低至50200元/吨，午后短线探低50160元/吨后，重心表现反弹回升，盘末多头入市，价格快速拉涨，探高50620元/吨，收盘50520元/吨，涨810元/吨，涨幅1.63%。主力合约成交量增加10.6万手至27.5万手，持仓量增加6944手至25.8万手。1904-1905合约合计增仓17416手。1903合约减6634手。今日沪铜指数日增仓13510手至67.8万手，主要以多头增仓为主。今日1903-1904合约价差200元/吨。今日沪铜主力合约跳空形成收阳实柱，应警惕跳空缺口形成的不稳定性，下方受布林曲线上轨支撑，布林轨道开口大幅上扩，晚间等待外盘指引，测试沪铜主力能否突破50700元/吨位置。

铝：沪铝主力合约1904早间开于13740元/吨，开盘录得一根锤子线，向上最高探至13770元/吨，空头借高位打压，盘面回到5日均线，空头暂时取得优势地位，铝价一度下探至13675元/吨；临近上午盘尾，多头重振旗鼓，盘面接连向上冲破20日、10日、5日均线，最高到达13790元/吨。盘尾多头获利离场，短阴线回调，收于13770元/吨，全天涨85元/吨，涨幅0.62%，成交量较少9746手至20万手，持仓量增加12736至24.1万手，以多头增仓为主，今日收于小阳线，维持在所有均线上方，日度KDJ线三线朝上，MACD红线继续拉长。SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）合计171.7万吨，库存对铝价仍有压力；铝锭出库量周比增加3.84万吨，铝棒出库量周比增加3.98万吨，消费边际回暖。晚间关注英央行行长卡尼召开新闻发布会。

锌：日内沪锌主力1904合约开于21770元/吨，盘初伴随部分抛售资金入场，沪锌运行区间逐步下移，探低21780元/吨即减仓反弹，午后以股市为先导的风险偏好情绪进一步升温，卖盘力量逐步撤离，沪锌录得一V字反弹。终收涨报21865元/吨，涨185元/吨，涨幅0.85%，成交量增13.8万手至57.9万手，持仓量增650手至23.6万手。伴随中美经贸谈判利好释放，市场风险偏好情绪持续升温，但当前期锌库存压力较大，沪锌上方22000元/吨整数位站稳仍有较大压力，晚间或仍将承压盘整。

锡：沪期锡主力1905合约上周五夜盘149920元/吨开盘后，总体呈小幅震荡上行态势，由日均线下方小幅涨至日均线上方，期间下探日内低点149820元/吨。今日早盘150560元/吨开盘后，盘初以长阳线的形式快速上涨，攀高至日内高点153490元/吨，随后在日均线上方震荡整理，其低点上移，高点小幅下移，最终以152650元/吨收盘，上涨3040元/吨，涨幅2.03%。成交量39466手，增加19466手。持仓量36288手，增加2312手。今日由于受银漫矿业矿业安全事故影响，市场对未来锡矿供应担忧再度升温，沪期锡受激大涨，以长阳线收盘，上影线较长，实体部分位于15万元/吨上方。短期受到该消息支撑料维持偏强运行，上方阻力155000元/吨。

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