中期国际：需求趋弱 铅途暗淡

对于2019年国内铅消费，趋弱的压力要明显大于今年，压力主要来自于：1）低速电动车行业的整顿；（2）电动自行车新国标过渡期后强制执行；（3）铁搭公司锂电池梯次替代推广。

（三）2019年铅市场展望

综上分析，2019年年供应端少量增加，需求端负面因素较多，尤其是国内低速电动汽车行业整顿和电动自行车行业新国标过渡期后强制执行将会严重拖累铅消费。国内市场供应明年供应将扭转这两年的紧平衡状态，过剩量扩大至20万多吨。国外市场也有欧盟RoHS对铅酸电池含铅豁免不确定性的影响，假设该方案会对铅酸电池予以豁免，发达经济体经济增速放缓国外铅消费也难有明显增长，预计与今年基本持平，供应也将是过剩状态。

对于2019年铅价，我们认为大概率要重心下移，运行区间在16000-20000元/吨之间；LME三月期铅价格在1800-2200美元/吨，如果欧盟RoHS未对铅酸电池含铅予以豁免，LME铅价可能面临重挫，国内价格也会受到拖累。

操作策略：以逢高抛空为主。推荐指数：三颗星。

表1：全球铅市场供求平衡表