【农产品策略周报】贸易谈判积极消息支撑市场

本周，除了小麦，价格基本上保持在区间范围内。贸易谈判的积极消息继续支撑着市场，中国人希望在未来几年购买 1.2 万亿美元的美国商品。中国还承诺再购买 300 亿美元的美国农产品，这高于市场预期。总的来说，这项贸易协议将看好农业综合体。

美国农业部展望论坛的数据本周公布，没有重大意外。展望论坛的数据与 3 月份的预期种植数据相比，准确性更低。

如果没有即将宣布的贸易协议，价格可能会再次下跌。

本周价格变化

在美国政府关闭后，大多数政府机构，例如 NAS、NASS 和 CFTC，都提供了发布积压数据的时间表。以下是截至 2 月 5 日的最新 CFTC 更新表。此后的价格走势表明头寸基本没有变化。

油籽复合物（ 大豆、SBM 和SBO）

周五收盘后，中国同意再购买 1000 万吨美国大豆，这将增加美国出口额 3.67 亿美元，但这还没有计入目前美国农业部的数据。考虑到购买公告，下周价格将会上涨，因为其 1000 万吨的影响与中国私人买家预订美国货的情况相似。

美国农业部展望论坛预测，大豆种植面积为 8500 万英亩，而去年为 8920 万英亩，预计趋势产量为 49.5，去年为 51.6。总产量下降了 8%。由于库存大，预计库存仍将是沉重的负担。但是，最近宣布的 1000 万吨的到期购买削弱了总的库存预期。

贸易协议带来的积极消息，加上展望论坛预计种植面积减少，支持了大豆价格在本周结束前回升。重要的是要记住，很多贸易协议都是按照目前的价格水平定价的，如果最终交易的宣布相对于市场预期有所延迟，油籽价格将再次走低。从根本上说，大豆的熊市前景保持不变。

巴西的收获正在进行中，对作物总产量的估计保持不变。由于 2 月份降雨量低于平均水平，种植季节开始时过于潮湿，阿根廷的大豆产量估计不再向上修订，评级为良好到优质的作物从 54% 下降到了 45%。然而，南美洲将会产出大量作物，为中国私人需求创造了具有价格竞争力的良好选择来替代美国供应。

美国仍有创纪录的大量库存，如果来自中国的额外购买推高了价格，很可能会增加美国的大豆种植意向面积，这反过来会导致沉重的库存。美国豆类的长期前景依然看空，但仍将取决于贸易协议的进展方向。

在接下来的一周，价格有可能会上涨，但是，考虑到总体基本情况，我们认为这不会是一次持续的上涨。在受新闻报道的影响最初反弹后，对区间价格的过度偏见仍然存在。鉴于中国已经在购买巴西货物，贸易决议驱动的涨势可能是一个销售机会。