杨力：铅能否盈利大机会？ | 独家观点

杨力 |中信期货

五年期货从业经验，擅长从宏观角度和产业链角度构建研究框架，积累了较为成熟的研究体系，能够从宏观到产业链在到铅，三位一体的定量及定性分析，构建价值发现中枢。价格理论体系深刻学习。有创新型的结合菲尔普斯曲线和利率结构，对通胀趋势理性分析，发掘精铅价值属性，在市场有一定认同度，研报指导性较强。

核心观点

❒．预计随着大批量锂电动力型电池的退役，以及使用经验的积累，梯次锂电将在基站、备用电源等对电池性能要求较低的领域中完全替代铅蓄电池。

❒．预计随着大批量动力电池的退役，以及使用经验的积累，梯次锂电将在基站应用中完全替代铅蓄电池。

上周末华为5G手机引爆市场，资本为之欢腾。铅蓄电池为5G通信基站重要的能源贮备与保障，虽然占精铅总需求有限，但是基站铅蓄电源需求增速却是沪铅下游电池细分领域中最快的。

然而，随着通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换，沪铅需求很难乘上5G的东风。

主要原因：

1、政策性推动

2、锂电技术优势

铅蓄电池与梯次锂电相比，存在使用寿命短、性能低、含有大量重金属铅的缺点。虽然目前梯次锂电池价格仍然高于铅蓄电池，但其充放电次数、使用寿命，以及体积重量优势却可以弥补价格高的缺陷，综合使用成本好于铅蓄电池。

总之，预计随着大批量锂电动力型电池的退役，以及使用经验的积累，梯次锂电将在基站、备用电源等对电池性能要求较低的领域中完全替代铅蓄电池。

一、政策推动

近几年随着新能源汽车战略推进，电动汽车得以快速普及。2018年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%，快速上升的产销同比，预示着行业远期的巨大潜力。（关注大宗内参，不错过每篇精彩好文！）

随之而来是退役电池的污染问题，大量退役电池如果处置不当，既给社会带来环境和安全隐患，也会造成资源浪费，同时制约新能源汽车产业健康可持续发展。去年以来，国家先后出台了《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》和《关于组织开展新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》。