午后商品期货分化 黑色系跌跌不休焦炭尾盘跌近4%

3月11日消息，午后商品期货走势分化，黑色系持续走跌，焦炭尾盘跌幅扩大收跌近4%，铁矿石跌3%，动力煤跌逾2%，螺纹跌逾1%；化工品稍弱，玻璃、PVC等均跌逾1%，但沥青午后逆势拉升涨逾1%；有色金属涨跌互现，贵金属走强，沪银涨逾1%，沪锌、沪金涨近1%，镍、锡飘绿；农产品略显分化，菜油、鸡蛋涨逾1%，白糖反弹涨逾1%，苹果跌逾1%。

截止下午收盘，菜油涨1.64%，鸡蛋涨1.58%，锰硅涨1.44%，沪银涨1.15%，白糖涨1.11%，沥青涨1.04%；跌幅方面，焦炭跌3.74%，铁矿石跌3.00%，动力煤跌2.37%，焦煤跌2.27%，螺纹钢跌1.59%，玻璃跌1.53%，PVC跌1.07%，苹果跌1.01%。

焦炭上方压力凸显

由于春节因素，1—2月的产量一般在3月公布。根据估算，今年1—2月，焦化厂开工率较往年偏高2%。进入3月，虽然环保力度加大，山西、河北等地均存在焦化厂延长结焦时间的情况，但由于焦炭生产利润有200—300元/吨，较1月提升50—100元/吨，焦化厂生产热情高涨，整体开工维持在80%，未见明显下降。

此外，截至3月8日，天津、连云港、日照、青岛四港焦炭库存为374万吨，较去年同期增加64万，接近去年5月中旬的高点。部分期现公司在春节前大量采购现货囤积到港口，并对盘面进行卖出保值，这和去年3月的库存积累情况相似，港口去库存难度较大。

高开工带来高产量，尽管焦化厂在2月连续两周去库存，但上周焦化厂库存再次累积。按照季节性特点，春节后焦化厂库存积累是常态。利润驱动下，开工率高位，加之下游采购放缓，后期焦化厂产成品库存积累压力将逐步增加。

白糖中期仍将低位震荡

外糖方面，印度内阁已批准4.71亿美元刺激措施鼓励该国糖厂提升乙醇产量。据中信期货提供的数据，截至2月底，印度糖产量同比增加近160万吨，2018/2019榨季累计产糖2476.8万吨，去年同期457家糖厂产糖2317.7万吨；马哈拉施特拉邦累计产糖921万吨，而去年同期产量为845.4万吨；北方邦有117家糖厂压榨，累计产糖732万吨，去年同期压榨糖厂数持平，糖产量为736.1万吨；卡纳塔克邦已产糖416.9万吨，去年同期糖产量为339.2万吨。

国际糖业组织（ISO）近日表示，全球2018/2019年度糖市供应过剩量为64.1万吨，低于此前预估的217万吨。

中信期货指出，外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口已无利润，内外倒挂已持续一段时间。巴西方面，压榨基本结束，产糖量大降；印度产量同比增加，泰国产糖量同比大增，但要关注印度出口情况。从目前情况来看，短期不会出现太大利空因素，郑糖有望筑底反弹，底部或已现，但中期仍处于低位区间震荡态势，因中国仍在增产周期，全球糖市处于去库存化阶段，后期新糖上市量加大。