油粕杂谈:供需端无支撑 菜油菜粕崩盘后跌势仍将继续

在菜油菜粕的崩盘，留下一地鸡毛后，又有新的问题出现了，豆粕为啥没怎么跌，豆油这小跟班怎么跌这么厉害，未来油粕大势怎么走，今天就杂乱的说一下。

首先说一下菜油菜粕的崩盘，在前面我有一篇文章提到了对于油脂的担忧，油脂上涨的后顾之忧，消息刺激的上涨并未有基本面供需端的支持，果然，在消息出来后，盘面跌的比涨的都快，菜粕因为库存不高，加上水产旺季即将来临，下跌还不算大，菜油则是一泄如注，两天便跌了三百点，对于菜油现货商来说，也几乎没什么损失，大多处于观望，静静地看着期货涨，现在期货涨完了，该回哪里回哪里，目前看跌势仍将继续。

下面解释下豆粕为啥没跌，个人分析主要有三点，第一个，生猪价格的大涨刺激了部分胆大的养殖户补栏，略微提升了需求，至于这些人能不能挨过非洲猪瘟是后话了，短期对于需求是个提振。第二个，豆粕过了年一路下跌，中下游贸易商几乎0库存，好不容易涨点价，提货相对比较积极，这就降低了油厂的库存，也是促使价格反弹的一个因素，而三月份到港大豆相对偏少，也成了油厂挺价的因素。第三个，买豆抛菜正当时，之前做扩豆菜差价的，目前总算可以缓口气，被套的单子解了一半了，而且按常理来说，目前豆菜粕差价仍然不合理，而且还有新的单子在做扩豆菜差价，即多菜粕空豆粕。

下面谈谈豆油，豆油在菜油大涨之际仍然涨的举步维艰，菜油一崩，豆油迅速跟上，说明了一个问题，豆油的需求的确不好，在春节后去库存速度一再减缓，甚至库存有所增加，虽然说三月豆油跌的概率最大，但是对于豆油期望值比较高的我还是比较失望的，只希望四月的需求能够起来，否则豆油今年触底大反弹也只是个假设，而此次则明显被菜油带节奏了，盘面05豆油技术形态已经走坏，预计下跌仍会继续，直接菜油下跌调整结束，预计连盘到5550附近。

最后提一下一个舶来品，棕榈油，这波油脂大涨棕榈油似乎没什么参与感，跌的时候倒是不亦乐乎，一句话总结棕榈油的现状：是油脂板块去库存最失败的一个种类，马来西亚棕榈油库存目前为304.5万吨，高于一月的300.5万吨，也高于二月底的247.6万吨，不但没怎么去库存，反而增加不少，加上国内天气还未完全转暖，消费受限，棕榈自然是油脂板块中最软的那个”柿子“，当然，随着四五月天气转暖，棕榈消费需求会提升，豆粽差价会有所缩小。

豆粕本人观点是本月震荡多一点，下月转跌，五到七月会是需求最差的一段时间，加上到港大豆剧增，肯定不好过。而对于豆油，目前我还有点幻想，去库存仍然是豆油涨跌的生命线，但是目前形态不是做多的时候，等待最好，假如之前多单有被套的情况，空菜油对冲为宜。等待豆油的再次雄起。

注：本文有删节