商品期货走势分化 黑色系反弹双焦午后走升均涨逾1%

3月22日消息，午后商品期货走势分化，黑色系期货反弹，双焦午后走升，均涨逾1%，铁矿石翻红，螺纹仍下行；有色金属跌多涨少，沪镍大跌逾2%领跌商品期货，铜、铝下挫，沪铅飘红；化工品震荡，PVC涨逾1%，燃油跌逾1%；农产品涨跌互现，双粕上行，菜油、菜粕涨逾1%，软商品偏弱，白糖跌近1%。

截止下午收盘，PVC涨1.75%，焦煤涨1.42%，菜粕涨1.41%，焦炭涨1.22%；跌幅方面，沪镍跌2.12%，燃油跌1.18%，白糖跌0.98%，豆油跌0.94%。

PVC价格相对低估

从当前的价格看，电石法PVC华东价格在6300—6400元/吨，华东透明再生料在6100元/吨，再生料和新料的价差较小，新料的价格相对低估。从成本端看，电石价格偏强整理，PVC的价格下跌，电石法PVC的利润处于近两年的偏低水平，PVC相比成本端的估值不高。

从整体看，在增值税下调和高库存的压制下，PVC出现了一波调整，增值税下调兑现从长期看将刺激市场购买力提升。从实际的库存可用天数看，当前的库存压力不大，市场实际的利空冲击力度有限。从供应端看，3月检修力度环比2月增加明显，供应端存在减量。需求端伴随着旺季的启动有增加的空间，供需结构趋于季节性好转。从PVC当前的价格看，新料的价格相对再生料低估，PVC价格相比成本端低估，基本面的利好因素尚未在价格上体现。在基本面的支撑下，PVC价格相对低估，下行空间预计受限。随着市场悲观情绪的逐步缓解，PVC存在振荡回升的空间。

白糖大趋势暂时难以形成

国际外盘原糖来说，去年触底大涨后，开年来也走势较为平淡，原糖指数周三仍维持在12.96之上高位震荡，持仓继续下降则表明仍有空头回补。周三油价继续刷新新高，同时巴西雷亚尔也继续延续其升值走势，这都对原糖有所提振，技术上看，继前一交易日收出带较长下影的锤头线之后，周三收下影较长的十字星，这种组合既说明上下两难的无奈，又面临后市的方向选择，本周末CFTC的持仓报告可能会对其稍有作用，但大的趋势方向仍较难形成，自2018年10月以来的2018/19榨季以来，原糖指数基本围绕12.96上下震荡、收敛。

与此同时，我国的进口糖也开始逐渐转向东南亚的泰国和南亚的印度，巴西糖的进口份额在减少，印度截止本月中旬产糖量同比增加近6%，糖厂收榨进度加快，而本年度榨季糖产量预估自前次预估的3150万吨上调至3260万吨，而泰国白糖虽然本榨季具体数据未出，但是从压榨节奏看，产量应该还是增加的，从进口糖方面看，国内不会出现明显的供需缺口。