虚值认购增持明显

   昨日沪深两市缩量宽幅振荡，上证指数微跌0.16%，创业板指数收涨0.09%，两市成交额8402亿元。个股涨跌互现，观望情绪浓厚。板块上透明工厂、西安自贸区、芬太尼等概念领涨，前期领涨的化工板块、养殖板块等跌幅居前。三大指数均小幅收涨，沪深300指数上涨0.45%涨幅最大，上证50及中证500指数均微涨0.18%。期指合约表现分化，IF和IC略强于现货指数基差走若，IH各合约弱于现货指数，目前IC仍处全面贴水状态。期权方面，标的资产50ETF上涨0.20%收于2.949，平值期权隐含波动率小幅回落。

   期权市场成交量明显下滑。当日全市场合计成交215.73万张，较上一交易日大幅减少71.46万张，降幅近25%。认购期权成交116.53万张，较上一交易日减少52.25万张，认沽合约总成交99.20万张，较上一交易日减少19.21万张。日成交量PCR值0.85明显增大。持仓方面，期权总持仓持续回升，昨日持仓296.16万张，较上一交易日增加9.79万张。其中认购合约持仓126.31万张，较上一交易日增加3.00万张，认沽合约持仓169.84万张，较上一交易日增加6.79万张。持仓量PCR 值1.34小幅增大。

   期权成交量下滑主要来自于当月合约。昨日期权当月合约成交179.67万张，占总成交量的83%。持仓203.76万张，占总持仓的69%左右。其中认购增持1.01万张，认沽增持4.29万张。从当月持仓结构看，认购持仓最大为3.00，虚值合约超20万张。昨日在3.10至3.30虚值价位认购均大幅增持，3.00至3.20持仓量仍持续上升。认沽在2.50至2.65减持，2.85虚值附近增持较多。整体看，认购、认沽持仓重心均有所上移。

   标的近两日创反弹以来新高，隐含波动率变动不大。目前平值认购隐含波动率28.94%，认沽29.63%，近10个交易日平值认购认沽隐含波动率基本维持在30%左右。历史波动率目前在24.44%，略低于平值期权隐含波动率。从当月合约波动率微笑曲线看，各执行价上波动率在30%至40%之间，2.70以上执行价认购隐含波动率与认沽相差不大，2.70以下认沽隐含波动率则高于认购。

   综合来看，各大指数进入去年上半年的密集成交带后上行动能趋缓，市场短线缺乏领涨板块提升做多热情，投资者可逐步止盈牛市策略，激进者可逢高卖出虚值认购期权。

                                （作者单位：中信建投期货）