【机构评论】现货延续升水格局 政策预期支撑铜价

走势分析：16日，现货市场升贴水较上个交易日有所回落，主要是铜价格的反弹，不过，现货市场在换月之初便维持较高的升水，显示出当前现货市场依然较为紧张；当日现货市场成交一般，主要是下游补货积极性下降，另外进口窗口打开导致中间商在当前升水下比较谨慎。

上期所仓单16日整体有所回落，主要是现货市场升水较高，期货市场缺乏吸引力，仓单流出。

16日，精炼铜现货进口一度小幅盈利，但较为短促，洋山铜升水保持平稳。

16日,LME库存小幅增加，主要集中在欧洲仓库，COMEX库存继续延续下降格局。

消息面上，中国央行公开市场进行2200亿元28天期逆回购操作，3500亿元7天期逆回购操作。今日公开市场有100亿元逆回购到期。央行公开市场今日逆回购操作规模及单日净投放量，均创有纪录以来新高。

另外，今年以来，国家发改委共批复七项涉及交通、水利、能源等重大基础设施建设项目，总投资达4850亿元。

整体上，由于当前供应尚未集中释放，而整体产业链库存又比较低，因此，铜价格比较容易受到刺激政策的驱动，从而导致整个产业链补库存。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格预期偏空。不过，随着铜价格的回落，以及短期库存已经较为偏紧，加上产业链整体库存集中于最终端，而其他环节库存较低甚至负库存，因此，若刺激政策累积效应，容易使得整个产业链补库存，从而形成反弹。