鸡蛋 建议多近月空远月

   鸡蛋产区现货均价从年后的2.8元/斤上涨到当前的3.4元/斤，涨幅为21.43%；相比产区，销区的价格波动剧烈，北京大洋路价格从年后的2.78元/斤上涨至当前的3.87元/斤，涨幅达到39.21%。年后鸡蛋现货价格的上涨带动盘面反弹，主力1909合约创下新高。是什么原因促使鸡蛋价格在淡季走高？后市还有足够的上涨动能吗？

   短期现货预计持稳

   流通环节去库存任务完成，鸡蛋价格出现反弹行情。同时，流通环节不断提价，之前的悲观预期不断被修正，再加上清明节、五一、端午节连续假期的消费支撑，市场情绪转为乐观。此外，产区反映，红粉蛋产能错配，市场供应偏紧。短期来看，现货市场仍能维持当前的价格。

   可以看到，即便当前销区价格来到3.8元/斤的平均水平，也属于淡季现货价格的正常区间范围。对前期超跌的修复和需求回暖是鸡蛋价格连涨的主要原因。

   育雏鸡补栏热情较高

   芝华数据显示，一季度，我国在产蛋鸡存栏较去年同期下滑2%—3%，而国家统计局的数据显示，一季度，全国禽蛋产量增长2.3%，其中鸡蛋在禽蛋中占据绝大多数。对相关数据综合分析发现，当前的在产蛋鸡存栏与近5年的同期均值相比仍然偏低，这是支撑价格站上养殖盈亏平衡线的重要原因。

   然而，从育雏补栏方面看，根据峪口禽业的数据，一季度，全国商雏月均销量为10329万只，较去年同期的8959万只增加1370万只，增幅为15.3%；较历年同期均值8969万只增加1360万只，增幅为15.2%。强劲的补栏预示着后期供应的放量。补栏情绪的高涨不仅仅体现在一季度，从市场了解到的情况看，鸡苗价格依旧处于较高水平，二季度的补栏意愿依然高涨。

   养殖盈利恢复，压栏现象增加，老鸡的淘汰节奏也有所放缓。补栏和延淘的影响将逐步在下半年体现。

   市场不乏利多因素

   后市鸡蛋价格受供应增加的压制，但也受以下因素的支撑：第一，端午节的消费需求不可忽视，中秋节的提前也可能促使备货提前；第二，猪肉涨价的预期将在二季度坐实，本次猪价上涨与普通的猪周期不同，上涨幅度较大、速度较快，可能带动CPI发生结构性通胀。

   盘面上，近月合约受现货价格波动的影响，随着现货价格上涨空间的收缩，近月合约多头可以选择逐步止盈。而1909等中期合约蕴含着较大的风险，一方面是现货价格可能在端午节之后疲软，另一方面是现货价格可能在中秋节之后下跌。对于远期合约来说，供应端的压力将显现。但不管是近月合约还是中远期合约，都面临非洲猪瘟的问题，在现货价格稳定的情况下，短期可做多近月合约，以此来对冲沽空中长期合约的风险。（作者单位：中信建投期货）