永安期货：纸浆期货交割品种与实物交割费用

纸浆交割品种与实物交割费用

随着立夏的临近，去年上市的新品种经过半年的磨砺也终于要迎来其第一次的交割。此文章就交割品种和卖方实物交割的费用做一个简单的探讨。

关于交割品种

纸浆期货的交割品牌有十一种，分别来自加拿大、智利、芬兰、俄罗斯四个国家。交割品牌包含了一等浆至三等浆，在普通的贸易流通环节，虽然各个品牌之间的价差并不固定，但是依旧会存在一定的价格差异。此次交易所纸浆合约并未设立品种间的升贴水，这使得想要从盘面接货的厂家会有所顾虑能不能接到自己想要的品牌。根据其他期货品种交割规律来看，一般参与交割的事物都是符合交易所交割规定的最便宜的交割品，接下来简要探讨一下有可能的针叶浆交割品类。

从价格层面上分析，各个浆厂长期协议均有的折扣存在，折扣一般分为返点和折价两种方式返还给国内买方：俄罗斯和智利采取的是返点方式，当下游的进货量满足长期协议的协定量时便可取得返点，金额一般在年底返还；加拿大一般按照净价和面价区分长协客户，净价根据拿货总量的不同而略有不同；芬兰的芬欧汇川集团在过内有用全资子公司，其销售主要由子公司负责，并没有太多的贸易商参与其中。俄罗斯和智利的针叶浆均是三等类浆，所以不论在美元报价或是在国内一般贸易中价格相对其他浆种略低一点，但由于折扣模式的不同，加拿大的针叶浆有时进口的成本也会低于俄罗斯和智利。

从进口量上来看，交割品种占据整体针叶浆进口的约40-50%。根据海关数据，虽然纸浆中加拿大进口量一直占相对数量优势，但是由于加拿大的浆种类比较分散，单个交割品牌的进口量均占比较小，俄罗斯的乌针和布针以及智

利的银星占据了可交割体量的大头。

综上所述，俄罗斯和智利的浆种报价以及品级都相对较低，进口量相较加拿大和芬兰浆种有优势，平常贸易中流通量大，以此推测交割品种有很大概率会在俄罗斯和智利浆种中产生。但也不避免会有实际进口价有优势的加拿大或芬兰浆种会参与交割。

关于卖方实物交割的费用

纸浆期货交割业务有关收费项目及标准根据交易所披露如下：

1．交割手续费1元人民币/吨。

2．仓储费0.8元人民币/吨•天，入库费20元/吨，出库费20元/吨。

3．检验费由各指定检验机构按现行收费标准向纸浆入出库时的货主收取。

4．其它费用如港务费、港建费、码头装卸费等由有关机构按现行收费标准向纸浆入出库时的货主收取。

5．过户费0.5元/吨。过户费是指定交割仓库在审核标准仓单的所外转让时收取的费用。该费用由指定交割仓库向受让方单边收取。

交易所没有明确给出检验费用，在咨询过质检机构后得知检验费用为每个报验梯在5800元，根据交割仓库表示每次检验最多为500吨，但是每个报验梯实际含水量不同，净重可能略有差异，这里假设检验费用为12元/吨。另假设期货价格和现货价格均为5400元来计算现货利息和保证金利息，利息率为8%。得出下表：

由此可见临近交割时期货价格相对现货升水才能会有实物交割的利润空间。