专家：甲醇领跌商品 后市一蹶不振？

美尔雅期货产业研究中心化工分析师，金融学硕士，具有扎实的金融理论知识与健全的研究体系。致力于PTA、MEG、MA等化工的研究，曾就职于风险管理子公司长期参与商品期现业务以及基差套保业务，深入了解产业，擅长结合宏观经济形势与产业基本面判断商品走势。

核心观点

❒．目前短期有上游的复产和减产，中期有外盘的增量及烯烃投产，长期则有安全生产与环保管理等影响因素，在操作上短期偏空看待，但要关注久泰 MTO 装置能否顺利开车，同时需要关注价格能否突破甲醇的安全边际生产成本。

大宗内参：甲醇近期弱势明显，今日日线收出一根大阴线，领跌商品。其实近期整个化工板块都较为弱势，您认为这是什么原因造成的？您认为甲醇后市是否会继续下跌？

赵婷：前期OPEC缓解全球原油供需局面，美国制裁伊朗直接激起市场看涨情绪，有了减产的良好基础，美国制裁伊朗作为触发器，直接促使油价突破前期震荡区间，创造新高。最近两天，油价出现回调，主要受美国原油库存增加影响。在原油强势的情况下，下游化工品出现不同程度的下跌，主要是因为原油价格上涨通过成本、库存、消费三条机制影响化工行业盈利，目前甲醇库存增加，在库存增加，下游需求疲弱的大背景下，即使原油上行，也难以拉动其价格。

截至4月25日，江苏甲醇库存在61.73万吨（不加连云港地区库存），较上4月18日上涨3.48万吨，涨幅在5.97%。浙江江苏等地少数下游工厂持续从太仓地区补货。目前整体江苏可流通货源在14.6万吨。浙江（嘉兴和宁波）地区甲醇库存在20.75万吨，较4月18日涨0.84万吨，涨幅在4.22%，近期到港货物多以进口货物为主。整体浙江可流通货源在0.7万吨。目前华南（不加福建地区）地区甲醇库存在9.83万吨，比4月18日减少3万吨，降幅在23.38%。福建整体可流通货源在2.6万吨。关注大宗内参，不错过每篇精彩研报！

整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至95.31万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.9万吨附近。据不完全统计，从4月26日至5月12日中国进口船货到港量在30.75万吨。5月中下旬开始，伊朗和非伊朗船货集中抵达华东和华南区域卸货，尤其是伊朗船货，另外据悉少数区域存在转口货物。

港口库存高企难以连续去库，上游开工率环比上升，但仍维持相对低位，上游库存较高。内地方面，春检高峰已过，间断性需求并不能消耗内地供应压力，下游库存高位。下游多套MTO新装置投产可能延期开车，化工行业检修整顿，延缓消库速度，需求疲弱不振。目前不管是港口还是内地都需新增 MTO 需求驱动，看久泰 MTO 装置能否顺利开车。短期偏空看待。

大宗内参：在操作上您有什么建议吗？

赵婷：目前短期有上游的复产和减产，中期有外盘的增量及烯烃投产，长期则有安全生产与环保管理等影响因素，在操作上短期偏空看待，但要关注久泰 MTO 装置能否顺利开车，同时需要关注价格能否突破甲醇的安全边际生产成本。