期货公司A股上市：迈不过的一道坎（下篇）

4）风险业务创新需要寻找利润点

另外，虽然目前风险子公司利润率较低，但是本身风险子公司的业务还存在一定的想象空间。随着经济回暖，现货与期货市场的热度自然会随着生产而转暖，这样风险子公司的仓单、套保等业务自然会随之发展。而风险子公司与期权做市商相关的业务，涉及股指、商品、和个股期权的做市商业务等，这个业务较有技术含量，有一定的盈利潜力。

5）“期货+”业务创新不容错失

金融工具的耦合也是期货公司需要把握住的增长点，这也是目前不少期货公司正在努力的方向。期货自诞生其就以其套期保值功能在产业链上站稳了脚跟，期货公司涉足供应链金融是大势所趋。

由于期货公司在涉足供应链金融前已经渗透了产业链的多个环节，在金融创新时自然可以充分利用这一优势。“供应链金融+保险”模式的逐步普及之后，期货公司利用自身对供应链各环节的信息不对称优势，建立供应链金融服务生态闭环，建立大数据平台。

就目前期货行业龙头的这些创新方向来看，期货行业仍有增长点和想象空间，这也可能成为本土期货公司相对于未来外资期货公司的主场优势。

行业发展遇瓶颈 翘首以盼综合牌照

目前期货行业最大的瓶颈就是牌照问题，与证券等金融机构不同，期货公司经纪业务和其他业务都有专门的牌照，每一项业务对应一个牌照，每个牌照报批的时候都需要交对应的注册资本金（保证每一项业务有足够的的抗风险能力）。一方面，分项审批牌照给期货公司造成很大的资金压力；另一方面，期货公司的业务分项数据很难在报表上得到具体体现，给期货公司报表的真实度留下隐患（像目前期货公司其他业务收入基本占营收在50%以上，但收入的分项数据很难查询，形成了报表数据的“盲区”）。

所以，期货行业亟需打破期货牌照界限。我们呼吁监管层对期货行业进一步的放松监管，推行主体评级制度，不用分项都做监管，减少牌照的限制，提供更大的自由度。

期货公司上市隐忧仍存 监管力度需加强

在《期货公司A股上市：迈不过的一道坎（上篇）》中我们提过，市场担心目前市场的头部公司是否会在融资之后，利用巨额资金带来的优势来抢占市场、控制某些交易产品价格，形成局部控盘。

我们希望，一些在二级市场中，经常以“操纵”为标签的“暗庄”期货公司，上市的目的，不应该是用募集的钱更好的操纵市场，更多的收割散户的资金，而是要用于更好的为实体经济服务。

这就需要期货交易所提高监管质量，完善监管体系，借助大数据分析对潜在的市场操纵行为进行早期监管，将其隐患扼杀在摇篮之中，为期货行业的整体良好发展保驾护航。

行业集中度有待提高 兼并重组势在必行

从期货行业整体竞争状况来看，传统业务已经出现了同质化严重，居间人增多，同业竞争激烈的趋势，竞争进一步压缩经纪业务的利润空间，进而降低行业的整体利润率，最终期货公司只有依靠足够大的规模才可以维持盈利。

若期货公司屡次错失良机，依然沉浸于业务舒适圈内，阵痛终会变成顽疾，届时外资进场时，将难有抵御之力。外资在服务体系成熟度、管理水平与资本实力上往往具备优势，目前期货行业想要快速摆脱恶性竞争泥淖，就需要一轮洗牌，通过兼并重组提高行业集中度。

期货公司A股上市有利于促进行业发展

已经经过上市辅导的几家期货公司，各有各的特色，如果能上市成功，相信所有期货人也会为之高兴。同时也会成为行业的一个标杆和大旗，激励其他期货公司锐意进取向他们看齐。

就目前而言，这也是大势所趋，小公司更依赖传统业务，假若交易所返还费用下降，自然更加难以生存，届时行业龙头通过上市扩增资本，通过对没有竞争优势的公司进行兼并重组，将行业做大做强，走出一条新路对于期货公司竞争环境与行业整体发展都是一件好事，未来才能有希望。

在行业洗牌的过程中，大鱼吞小鱼往往是必经之路，这也符合优胜劣汰的自然规律。否则当外资这条大鱼进场时，谁都过不好。