流动性紧张局面缓解

   受外部宏观经济环境变化的影响，银行开始收紧银根，市场短期利率大幅上升。截至5月15日，上海银行间同业拆放利率隔夜、1周期、2周期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于2.5334%、2.641%、2.462%、2.948%、3.052%、3.153%，较5月8日分别上升139.24、35.5、9、0.1、0.2、0.2个基点。1月期、3月期利率分别报收于2.713%、2.893%，较5月8日分别下降2.8、1.7基点。

   图为隔夜、1周、3月期Shibor走势（单位：%）

   经过月初的大幅下跌之后，A股市场开始止跌，部分商品更是开始修复前期的跌幅，市场的紧张氛围明显缓解。由恐慌情绪引起的资金上涨将告一段落。5月初市场利率急剧下降主要是因为定向降准所致，随着时间的推移，降准对利率的利空作用已经反应充分。与此同时，为了缓解市场的紧张情绪，央行在本月开展了2000亿元的中期借贷便利（MLF），而到期的MLF仅为1560亿元，超额续作440亿元，市场流动性供应得到了保证。综上所述，近期短期利率大幅上升是市场恐慌情绪造成的，但是随着市场回归理性以及央行超额续作MLF，市场流动性供应紧张的问题将会缓解，短期利率下跌。

                                                     （作者单位：金石期货）