生猪养殖企业上半年业绩能否扭亏为盈？

第二季度随着生猪市场迅速回暖，牧原公司在4-5月份的生猪平均售价分别为11.68元/公斤和13.83元/公斤，假定单位养殖成本仍维持在11.93元/公斤的水平，则盈利空间已经接近2元/公斤，再加上出栏体重数据好转，估计4-5月份利润总额分别为1.8亿元和1.6亿元，这表明进入第二季度后企业开始全面盈利。5月底开启的新一轮价格上涨使得牧原的盈利前景被广泛看好，按6月第一周的主流售价16元/公斤计算，盈利空间已经达到4元/公斤，尽管本月市场仍存在消费淡季和疫情威胁等下行风险，但由于各地区供应缺口逐步凸显，猪价向下空间已经相当有限，我们认为6月份牧原的平均售价为16元/公斤应是一个相对谨慎的估计。

再看产能释放的情况。2019年以来牧原公司生猪销售量继续保持同比增长，但增速在显著放慢。从基础产能方面看，最近2年内生产性生物资产未有大的变动，保持在14亿元左右，即约70-80万头能繁母猪存栏，从存栏方面看，截止2018年底存货净值为58亿元，同比增幅在39%，2019年3月底存货净值为65亿元，同比增幅在30%左右，但考虑到同期猪价同比增幅也在30-40%，实际存栏相比去年同期可能增加并不多，以此估算6月份生猪销售量预计在90万头左右，同比增10%左右。

按6月份销售生猪90万头、销售均价16元/公斤、销售体重100公斤/头估算，6月销售收入有望突破14亿元，假定单位养殖成本仍能控制在12元/公斤以下，则本月利润总额将达到3.6亿元，第二季度利润总额将超过7亿元，足以覆盖第一季度的亏损而有余，因此上半年牧原公司业绩扭亏为盈有足够胜算。