股指有望探底回升

7月以来，A股出现了一定调整，截至目前当月各主要指数跌幅均在2%左右。股指期货主力合约近期表现略强于相应的标的指数，基差贴水标的指数情况均有不同程度的修复。最新的月度宏观经济数据好于市场预期，另外，随着科创板的正式落地，市场观望情绪有所缓解，后续市场有望探底回升。综上，建议投资者近期关注期指逢低入场机会。

宏观经济数据方面，从上周已经公布的半年度经济数据来看，二季度GDP同比增长6.2%，经济整体延续了稳中发展的态势。从分项来看，6月工业增加值好于预期，工业生产整体保持平稳状态。消费分项方面，6月可选消费普遍回升，尤其汽车零售增速大幅回升至12年以来新高，成为消费数据最大的亮点。汽车零售的快速回升主要受去年同期低基数，以及多省实施国六标准影响，后续消费数据是否具有延续性仍待观察。从投资分项来看，6月数据好于预期，房地产保持韧性，高技术产业投资增长较快。整体来看，二季度经济增速回落和6月经济数据好于预期形成一定分化，仍需关注后续经济数据。

企业盈利与估值方面，从财报盈利数据看，2018年四季度因商誉减值导致盈利数据走低，2019年一季报显示，盈利增速下行正在探底，但从最新的中报业绩预告对比来看，这一情况仍待确认。A股目前的估值再度回落至历史中位水平以下，最新数据显示，沪深300、上证50、中证500的PE估值分别为12.21，9.88和22.53。目前股指的估值并不算贵，从这个角度来看，投资者后续可关注逢低入场机会。

随着科创板首批25家公司正式挂牌上市交易，标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地；期待科创板公司能实现企业市场化的选择、培育和退出，更好发挥市场在资源配置当中的决定性作用。目前来看，科创板的大额成交，对主板或有一定的资金分流影响。尽管如此，随着科创板正式开市，市场前期谨慎的观望情绪有望缓解。另外，近期重点关注即将召开的中央政治局会议，对经济形势的讨论以及发展的部署。全球方面，近期关注欧洲央行7月25日的最新利率决议和7月31日晚间至8月1日凌晨的美联储利率决议。上述三大重磅会议一定程度上会影响下半年全球经济的格局和走势，值得投资者重点关注。

资金面上，7月以来需求端整体继续回落。成交活跃度持续下滑，截至目前，7月两市日均成交金额比6月日均成交金额继续回落了近500亿元，两市成交活跃度回升。沪股通和深股通7月前期持续净流出，上周以来才陆续开始净流入；截至7月22日，融资余额已降至9000亿元以下；从估算的开放式基金股票投资比例来看，机构资金仓位一度回落至64%以下，最新数据显示估算仓位为64.6%。但从另外角度来看，机构投资者较低的仓位对后市反弹有所支撑。随着本周科创板的正式落地，市场观望情绪有所缓解，后续市场有望探底回升，建议投资者近期关注期指逢低入场机会。 （作者单位：西南期货）