PTA下行趋势难改

原标题：PTA 下行趋势难改

部分装置复产，供应增加，需求则由于订单有限而下降，供需矛盾再次激化，PTA价格下行，以寻找新的平衡点。

PTA价格在6—7月出现了急涨急跌走势，主力1909合约由5082元/吨最高涨至6612元/吨，但之后大幅下挫，回吐全部涨幅。

供应持续增加

6月底7月初，PTA价格大幅上涨，生产企业的加工费增加，最高达到2500元/吨，为多年以来的高点。

在这种情况下，PTA生产企业的积极性高涨，前期停车检修的福海创、洛阳石化的装置7月底陆续恢复生产。后期，PTA装置整体开工负荷将继续上升，市场供应压力加大。不仅如此，四川能投产能100万吨/年的装置5月底试车成功，目前产品已经流入市场。不过，生产企业库存偏低，平均库存在1—1.5天，一定程度上缓解了供应端的压力。

当前，PTA加工费用在1300元/吨，企业生产利润在600—700元/吨，虽较前期的高点大幅回落，但未恢复到正常水平，企业生产热情依然较高。在成本不出现大的变动的前提下，PTA市场需要利用价格下行来压缩利润，以应对供应过剩的局面。特别是主力1909合约临近交割，而持仓、仓单仍在增加，市场抛压较重，对做多不利。

需求表现不佳

今年终端纺织企业生产谨慎，更多的是根据订单进行生产。聚酯方面，由于产销不佳，加之印染受安环巡查的影响，聚酯企业进入累库阶段。截至7月25日，涤纶长丝POY库存为8天，较前期低点增加7天，上升幅度为700%；涤纶长丝FDY库存为13.5天，较前期低点增加9.5天，上升幅度为237.5%；涤纶长丝DTY库存为22天，较前期低点增加10天，上升幅度为83.33%。

聚酯企业生产积极性下挫，开始采取去库存的策略。例如，新凤鸣等企业扩大减产力度、仪征化纤开始减产、赛胜新材料等企业推迟重启时间。在这种情况下，近期，聚酯企业开工负荷小幅下降，导致PTA需求下滑。不仅如此，由于近期PTA价格持续下跌，市场买气不足，企业即用即买，进一步降低了PTA需求。

后市预测

由于前期利润良好，生产企业大面积复产，而终端需求萎缩，PTA供应过剩问题加剧。虽然近期PTA价格大幅下挫，但未到刺激生产企业减产和终端增加采购的程度，PTA价格将继续寻底。操作上，短空为宜，做多机会需要耐心等待。

（作者单位：金石期货） 注：本文有删减修改