董超：甲醇短期难有起色 推荐套利策略|独家观点

但重要问题仍在库存高位，外采MTO的多数装置多在高位库存状态，少数已在满罐状态，因此近期重要MTO/CTO装置拿货积极性始终不高，但对于9月至更远期到港美金船货重要外采MTO装置多采取持续杀价的态度，可见港口供应仍是持续充足的，部分商家提前占罐以备交割心态凸显。

受到8月份整体供应减少及烯烃装置对于甲醇需求增加的影响，中国甲醇需求有望继续好转。再加上9月份是中国甲醇市场的旺季，旺季来临前部分下游及持货商仍以备货的可能性。

三．沿海库存仍然压制价格

沿海地区甲醇库存继续增长至117.49万吨，再次接近全年高点，而可流通库存更是上升到39.5万吨附近，往年正常水平仅18-23万吨左右，在9月合约临近交割的情况下，如此巨量对期货价格是极大的打击。太仓地区库存继续走高至34.97万吨，张家港地区库存下降7万吨，江阴地区库存在1.2万吨，常州地区库存上升至4万吨。目前沿海重要库区罐容紧张问题依然难以缓解，部分本应去往沿海重要库区的进口船货人为转移至泰州、南通、张家港和华南等地区域卸货，考虑到罐容问题，后期进口船货人为改港卸货数量相对频繁，后期可关注重要库区周度发货数量以及部分重要下游的接货能力。

四、进口偏多

今年上半年甲醇进口464万吨，去年同期仅370万吨。而且从现有船期预报看，短期这种局面难以改善。从8月2日至8月18日中国进口船货到港量在49.85万-50万吨，8月上中旬属于甲醇进口船货集中到港周期。近期特立尼达、委内瑞拉和沙特等地进口船货到港货物明显增多，特立尼达整体7套加起来665万吨甲醇装置在5月底至6月初全面恢复高负荷运转以及去年下半年美国新增的一套175万吨/年甲醇装置保持高负荷运转，均在欧美地区形成极大的销售和供应压力，部分外商考虑到国外供应同样过于充足的尴尬境地，因此把部分中东、南美洲以及本应去往欧洲货物发往亚洲，尤其是中国区域套利。因此进口增量问题短时期内同样难有缓解。四、进口偏多

五、结论及策略

目前来看，内地甲醇市场在8-9月份随着供应减少需求增加将会逐渐走强，但由于沿海库存较高的原因要传导至沿海市场较为困难。从技术面看，甲醇期货有见底的趋势，但短期上涨概率较小。

建议：单边方面，建议背靠2050-2010附近建立长期多单，止损1950。

套利方面，近期MTO利润良好，但考虑到贸易问题的反复以及烯烃下游受安全环保检查影响较大，随着建国70周年临近，烯烃需求可能萎缩，建议布局多甲醇空PP策略。推荐建仓点位PP-3MA（1450-1500），止损1600。

六、风险揭示

1、贸易出现重大变化会造成甲醇价格出现大幅波动。

2、伊朗进口政策发生变化（此前伊朗出口至中国运费曾涨至100美元/吨，目前回落较快，后期再次出现极端情况可能再次危及供应）。

3、装置非正常停车。