机构：库存压力不减 甲醇继续磨底

上周甲醇期货震荡回落。现货方面内地走势较强，与沿海价差大幅收窄。MTO装置检修有所恢复，供应端开工也有所下降，西北地区供需好转。但沿海库存继续增加，创近几年新高，且后续到港压力依旧较大，短期难以去库。MTO投产进展一般，中安联合MTO因下游故障停车，宝丰二期、鲁西化工继续推迟至9月份，南京诚志9月计划消缺。关注未来投产MTO进度，目前上游成本支撑或限制进一步回调空间。建议投资者保持耐心，暂时观望，短期仍需震荡磨底，等待01合约后续做多机会。

供应端国内甲醇开工率近期降至65.82%。国泰检修结束，今天恢复满负荷；易高8.12恢复正常；咸阳装置推迟恢复；听闻同煤因环保问题计划停车20-30天，预计9月份开车。山东鲁西甲醇停车，重启时间待定，烯烃调试暂停。国宏装置预计20号停车检修，检修20-25天；山东荣信25万吨装置恢复推迟；江苏伟天装置低负荷运行，日产400左右。中原大化计划8月25号附近重启；安徽昊源其80万吨/年甲醇装置正常运行，其60万吨/年装置转产液氨中。

国内新增产能来看，鲁西化工80万吨装置去年年底已投产，但目前检修停车，重启时间待定， MTO投产或推迟至9月；黑龙江宝泰隆60万吨新建装置目前也处于停车检修状态；大连恒力50万吨装置2月18日已投产，其下游配套MTBE、醋酸装置也已投产。湖北盈德气体50万吨装置近期近期已投产。下半年需重点关注内蒙荣信二期、兖矿榆林能化等装置投放进度。

成本支撑也是供应端后续所需关注的问题之一。前期山东、内蒙等地煤制甲醇利润已被压缩至低位，限制进一步回调空间。兖矿国宏、内蒙古荣信计划外检修。

需求端今年MTO投产计划中，久泰能源60万吨外采MTO 5月底正式生产；南京诚志二期60万吨外采MTO 6月26日进行试生产，目前开工5成，9月或将消缺2周，未来提升负荷后将明显改善沿海需求；鲁西化工30万吨MTO投产计划或推迟至9月；宁夏宝丰二期60万吨MTO 预计推迟至9月下半月投产，其配套甲醇装置暂时不开，将有较长时间外采甲醇。

MTO开工率78.36%，近期复产增加，开工提升。斯尔邦检修结束已重启。宁波富德8月16日起检修一周。阳煤恒通计划25日起检修15日；大唐多伦甲醇装置已重启；中煤榆林计划8月底检修10日左右；神华包头计划8月检修40-45天；神华新疆计划9月检修35-40天；延安能化计划8月底检修45天。

上周沿海港口库存119.5万吨，增加2.0万吨，港口库存处极高水平，为近几年高点。外盘秋检前的港口供应持续高企。8月16 日至 9月1 日中国进口船货到港量在 59 万吨，仍然维持到港高峰，到港压力背景下关注罐容问题。

甲醇上周震荡回落，甲醇处于相对低位，但近期基本面仍较疲弱，反弹动力不足，工业品整体也呈震荡走势。建议投资者保持耐心，暂时观望，短期仍需震荡磨底，等待01合约后续做多机会。