印尼加快镍矿出口禁令分析:价格尚未见顶 转势已开始
2019-09-02 11:20:02|新浪财经-自媒体综合|期货
原标题:印尼加快镍矿出口禁令的事件分析:价格尚未见顶,转势已经开始
来自:微信公众号“对冲研投”
报告日期: 2019年8月30日
事件概述 核心观点
印尼能源与矿产资源部表示,
原标题:印尼加快镍矿出口禁令的事件分析:价格尚未见顶,转势已经开始
来自:微信公众号“对冲研投”
报告日期: 2019年8月30日
事件概述 核心观点
印尼能源与矿产资源部表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。此前,印尼政府决定出口禁令于2022年生效。消息流传之后,LME镍主力合约暴涨近10%。
从实际影响上看,2020年印尼禁止镍矿出口如果严格执行,中国镍矿进口因此将出现至少2000万实物吨缺口,其他地区可弥补的量预计不会超过500万吨,这样来看,明年国内镍铁企业的原料将出现阶段性紧缺。
对于国内不锈钢产业链而言,原料的相对偏紧是阶段性的,未来随着印尼新增镍铁产能的释放,镍铁出口将替代镍矿出口,这种效应在明年下半年将有明显体现,中长期看,禁矿对国内不锈钢原料而言影响相对有限。
从情绪影响上看,印尼禁矿提前的预期俨然已经落地,事件对市场多头情绪的助推已达到高潮,后期恐将逐渐减弱,矿价近期可能出现持续上涨,这将成为多头情绪的最后支撑。相反,需求端对多头情绪的抑制还有较大的发酵空间。从情绪转换的角度看,事件性支撑最强的阶段已出现,未来将出现边际的减弱。
镍市已经步入情绪定价阶段,如今核心事件预期落地,事件对市场多头情绪的助推已达高潮,考虑到需求端压力,我们认为情绪的转变已经悄然开始,镍价短期暴涨之后将逐渐步入下行周期。
操作建议上,短期建议偏多思路操作,沪镍主力合约目标价150000元/吨。期间多头情绪将逐渐减弱,做空仍需耐心等待情绪显著转变,做空建议右侧操作。
风险提示:印尼政府变更政策;不锈钢厂大幅减产。
报告全文
据最新消息,印尼能源与矿产资源部(ESDM)Ignasius Jonan表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。此前,印尼政府决定出口禁令于2022年生效,这较前期有明显的提前。消息流传之后,LME镍主力合约暴涨近8%。
01
事件分析
印尼禁矿提前的预期俨然是镍价持续上涨的核心驱动之一,现阶段预期落地,我们从两个方面来分析其影响,一是实际对基本面造成的影响,二是情绪上的影响及演进路线。
1)实际影响
据海关数据,中国2018年从印尼进口镍矿约1500万实物吨,占国内镍矿进口总量约31.9%,今年中国从印尼进口镍矿继续扩增,保守估计将超过2000万实物吨,如果禁令严格执行,理论上2020年镍矿进口缺口将达到2000万实物吨。这部分缺口是否能被弥补起来?
从菲律宾角度看,2014年印尼首次禁矿后,菲律宾对中国镍矿出口显著增加,当时增量约683万实物吨。假设明年印尼开始禁矿,菲律宾镍矿要再提升600万以上,我们认为有相当的难度:
1. 虽然LoPEz下台之后,菲律宾环保对出矿约束有所减弱,但环保呼声依然很高,前期因环保停产的部分矿山至今仍未能有效复产,这项硬约束在2014年是没有的,但现在却有。
2. Tawi-Tawi地区的SR Languyan矿山因资源枯竭预计今年年底停产,另一大矿山ANC也面临资源枯竭的问题,虽然有中资企业在当地投资新矿,不过目前仍未获得有效开采。SR Languyan关停带来的影响估计在500-600万实物吨/年。
总体上看,菲律宾除了面临环保对出矿的硬约束之外,还面临Tawi-Tawi地区老矿山的枯竭问题。乐观预计,印尼禁矿之后,菲律宾2020年所能弥补的量不会超过200万吨。
从新喀里多尼亚角度,该国为配额出口制度,其中,Eramet拥有400万实物吨出口配额,该公司2019年预计出口镍矿150万实物吨,假设2020年将配额全部使用完,可以弥补的250万实物吨的缺口。
从其他地区角度,虽然也可能带来一些增量,例如危地马拉,但是增量的空间较为有限。
综上所述,2020年印尼禁止镍矿出口如果严格执行,中国镍矿进口因此将出现至少2000万实物吨缺口,其他地区可弥补的量预计不会超过500万吨,这样来看,明年国内镍铁企业的原料将出现紧缺。
距离政策执行还有4个月的时间,不排除出现印尼镍矿出口抢增的情况,以当前的可用配额来看,仍有近3000万实物吨,接下来需要观察这一块的发展,如果4个月时间“搬运”1000万吨以上“存货”至国内,叠加当前的港口库存,明年国内镍铁厂或不会出现“无米下炊”的窘境,不过付出的代价是接下来的4个月,国内镍矿价格恐出现持续上涨。
中长期而言,印尼禁矿提前将导致国内镍铁产能去化加速,本质上是加快不锈钢产业链原料供应向海外转移的速度。2020年印尼尚有大量镍铁产能待投产及爬产,保守估计有20条以上产线待释放,年产能将超过150万实物吨/年,折合1.7%镍矿超过1000万湿吨,这将变相将印尼的镍矿资源以镍铁的形式进行出口,如果这些镍铁出口至中国,对于不锈钢原料而言,禁矿造成的影响将显著减小。
2)情绪影响
镍价已经步入情绪定价阶段,事件短期对市场情绪的影响,对价格的直接作用更为明显。市场前期在何时禁矿上面存在一定的预期差,如今预期落地,市场情绪继续发酵则需要新的事件去刺激,目前来看,有如印尼禁矿这等影响的事件预计年内很难再有,因此,从利多消息落地角度看,禁矿对情绪的驱动已经逐渐达到高潮,后面边际刺激将逐渐减弱。
我们更加关注的是矿价,虽然矿价在此预期之下已经上涨不少,但由于缺口的存在,不排除短期市场出现“炒矿”的局面,从而推动矿价继续上涨,对于镍铁而言,其成本支撑将有所增强,因此,从情绪角度,矿价接下来的上涨将成为产业链看涨情绪的最后支撑。整个原料定价中枢上移之后,不锈钢价格也将获得一定支撑,不过考虑到其过剩压力及库存状况,后期钢价涨幅恐不及原料,钢厂利润收缩,其减产压力进一步增强,需求端对做多情绪的抑制后面仍有较大的发酵空间。
综上所述,印尼禁矿提前的预期俨然已经落地,事件对市场多头情绪的助推已达到高潮,后期恐将逐渐减弱,矿价近期可能出现持续上涨,这将成为多头情绪的最后支撑,相反,需求端对多头情绪的抑制还有较大的发酵空间。从情绪转换的角度看,事件性支撑最强的阶段已出现,未来将出现边际的减弱。
02
应对策略
印尼禁矿作为本轮镍价上涨的核心驱动之一,如今靴子俨然已经落地,从实际影响上看,短期国内镍矿供需将出现阶段性紧张局面,矿价将继续上涨从而对镍价形成一定成本支撑。不过中长期看,印尼将出口更多镍铁至中国,变相等于出矿。进口原料的缺口弥补节奏取决于印尼新建镍铁项目的释放节奏,预计2020年下半年将有转机。
镍市已经步入情绪定价阶段,如今核心事件预期落地,事件对市场多头情绪的助推已达高潮,考虑到需求端压力,我们认为情绪的转变已经悄然开始,镍价短期暴涨之后将逐渐步入下行周期。操作建议上,短期建议偏多思路操作,沪镍主力合约目标价150000元/吨,做空仍需耐心等待情绪变化,建议右侧操作。
03
风险提示
印尼政府变更政策;不锈钢厂大幅减产。
本文标题:印尼加快镍矿出口禁令分析:价格尚未见顶 转势已开始
本文链接:http://www.aateda.com/qihuo/54124.html
免责声明:文章不代表泰达网立场,不构成任何投资建议,谨防风险。
版权声明:本文内容均来源于互联网,如有侵犯您的权益请通知我们 ,本站将第一时间删除内容。
相关阅读
-
富时a50是些什么股票 最新指数成分股名单一览
2020-12-05| 160 -
朗新发债什么时候上市 新债申购代码:370682
2020-12-05| 152 -
近期龙头股热点股有哪些 这两只个股登上龙虎榜
2020-12-05| 142 -
这则震撼的消息传来 金融股又有大利好
2020-12-05| 126 -
1000新债中签能赚多少 投资者如何提高中签率?
2020-12-05| 169 -
中芯国际是哪国的 公司最新股价是多少?
2020-12-05| 134 -
消费股票有哪些龙头股 这些上市公司关注度较高
2020-12-05| 165 -
最“差”基金:东吴行业轮动十年仍亏 曾为明星基金规模达到31亿
2020-12-05| 159 -
止盈止损什么意思 常见的方法有哪些
2020-12-04| 147 -
期货投资策略 相关的知识很少人会知道
2020-12-04| 129