期市大面积飘红：沪银涨停 红枣涨逾4%

9月4日，商品期货早盘多品种上涨，沪银涨停，沪金涨逾1%；农产品分化，红枣延续昨日势头大涨逾4%，白糖、菜籽、豆油涨逾1%，郑麦、苹果走跌；有色涨跌互现，沪锡涨逾3%，沪镍震荡小幅收涨，沪铅、沪锌飘绿；能化板块中，20号胶、橡胶涨逾2%；黑色系表现平平。

托市政策炒作引发红枣行情 红枣后期交易仍需谨慎

红枣价格的大幅拉涨，据市场消息称受到了两方面的影响：一是9月上旬新疆预计有较明显的降雨天气，局部地区伴有短时强降雨或雷暴大风 、冰雹等强对流天气，新一轮天气炒作推动了红枣价格；二是称阿克苏地区阿拉尔市接收到了自治区果品托市的初步通知，新疆维吾尔自治区将会对包括红枣在内的价值50亿人民币的果品进行托市。

但目前托市的具体价格和对红枣的额度没有公布，仍需后需政策出台。对于第一种解释，方正中期期货认为极端天气的变化，尤其是冰雹和大风的影响通常只能影响到较小的区域，不能对大范围的农产品产量造成直接影响，而红枣虽然在果熟期遭遇连续降雨天气易诱发裂果现象，从而导致果品质量的大幅下滑，但短期的强降雨影响较小。我们查看国家气象局天气网站显示，新疆近期不存在连续较长的降雨天气，因此不会对本年度红枣产量产生较大的影响。

目前国内现货市场红枣价格依旧走势平稳，产区和销区价格变动不大。由于托市政策是提供企业相关的收购资金，并不会实际影响到市场的供需状况，本年度红枣价格的走势仍然受最终的产量所影响。当实际政策颁布之后，可能与市场传闻有一定的差距，这会引起红枣价格的大幅涨落。

此外，由于红枣当前的持仓量较低，盘面极易受到控盘资金的掌控，在政策面消息主导下的价格暴涨，极易发生较大的反弹，散户应该尽量避免参与相关的交易。对产业客户而言，则可以择机套利保值，在盘面锁定利润。

美国经济衰退的迹象正在增加沪银强势涨停

美国8月制造业活动三年来首次呈现萎缩，再次引发对经济急剧放缓的担忧，且打压风险情绪。道明证券大宗商品策略师RyanMcKay表示，疲弱的制造业数据“将进一步强化美联储将需要大举降息的观点；股市下跌，这是金价走高的原因，英国脱欧的前景充满不确定性，意大利政局动荡，这些都对金价有利。

道明证券（TDSecurities）表示，依然对黄金看涨，我们仍然仍然有很多风险事件会出现，将推动金价进一步走高。包括各国央行转鸽、债券收益率曲线倒挂以及大量的负利率债券等。

展望后市，越来越多的迹象表明，美国经济衰退的迹象正在增加。尽管鲍威尔表示美联储从未承诺在未来会再次降息，但疲软的经济现状使得市场有理由相信，美联储9月会再次降息。美国联邦基金利率期货走势暗示，交易员预期美联储本月降息25个基点的可能性为91%。国际贸易方面，中国和美国经贸争端的前景依然扑朔迷离，近期特朗普就在此问题上反复数次，并导致金价一度巨幅振荡，未来预计美国会在此问题上继续反复。

与此同时，美国股市大跌和美债收益率倒挂等因素也导致市场对于美国经济的担忧进一步加深。目前推动贵金属上涨的因素也将从对于美联储是否会继续降息这一逻辑全面切换至对冲市场的不确定性。在这一过程中，市场的波动率将继续放大，权益类资产将承受更大的压力。同时，伴随着贸易摩擦对于劳动力市场无可避免的压力，美联储的货币政策压力将会陡增。总体来看，贵金属会伴随着市场风险偏好的恶化而继续上行。