期市收盘多品种飘绿：红枣跌近3% PTA跌逾2%

9月11日，国内商品期货收盘多品种飘绿，农产品多数走跌，红枣跌近3%，菜粕跌逾1%，苹果、豆粕、豆一、豆二跌近1%；能化板块中，PTA跌逾2%，燃油、沥青跌近2%；黑色系飘红，铁矿石涨逾1%，焦煤、焦炭涨近1%；有色分化，沪锌涨逾1%。

新产能投放在即 PTA易跌难涨

成本端：预计9月份PTA成本端将逐渐止跌企稳。尽管9月下旬海南炼化100万吨/年的PX装置有投产计划，但是，考虑到国外将有多套PX装置检修，预计两者将恰好对冲，9月份PX将逐步止跌企稳。但远期来看，考虑到后续巨大的PX产能投放计划，PX价格仍将面临下行压力。

供给端：PTA工厂目前检修意愿不高，新凤鸣产能投放将改变市场供需格局。新凤鸣220万吨/年的PTA装置计划在9-10月份投产。由于目前市场PTA装置负荷已提升至94.55%，在新产能投放之前，PTA产量提升空间有限。当新凤鸣装置投产后，随着负荷的提升，市场供给空间将逐步打开。

需求端：“金九银十”将带来需求季节性环比转好，但宏观经济环境将决定需求同比低于往年。目前，终端局部订单有所好转，但是由于当前经济环境较差，纺服需求较为低迷，终端订单对需求拉动仍不够强劲。受此影响，预计坯布库存将缓慢下滑，聚酯负荷将逐渐回升，但若终端需求不够强劲，预计聚酯库存将缓慢积累。

结论：预计9月份PTA成本端PX价格将逐渐止跌企稳，供给在新凤鸣投产之前增幅有限、投产之后将逐步增加，下游需求将迎来季节性改善，但宏观经济现状决定终端纺织服装需求将低于往年，终端需求拉动有限。目前，PTA在下方5000元/吨附近存在较强的支撑，在新产能投放之前，预计PTA短期难以向下突破，但考虑到终端需求整体将弱于往年，因此预计PTA反弹幅度亦有限。

托市政策对红枣市场影响较为有限

供应方面，进入9月份后，各储存商多积极清理库存，等待新季红枣成熟上市，市场供应货源增多。需求方面，随着中秋佳节的临近，红枣备货进入尾声，走货速度有所放缓。

替代品方面，8月至10月是南北方各类水果集中收获的时期，随着水果供给总体充裕，水果价格持续回落，叠加鲜枣陆续上市，对红枣消费市场造成一定的冲击，限制其行情。

政策方面，近日阿克苏地区阿拉尔市接收到了自治区果品托市的初步通知，新疆维吾尔自治区将会对包括红枣在内的价值50亿人民币的果品进行托市。但目前托市的具体价格和对红枣的额度没有公布，且托市政策只会抬升红枣成本，并不支撑红枣价格持续上行，因此此次托市政策对红枣市场影响较为有限。