【机构评论】铅价格陷入震荡格局 询价以及成交均较为冷清

现货市场：昨日沪铅价格呈现出震荡走高的格局，不过由于春节气氛逐渐浓厚，故此市场报价以及询价都相对较少，部分持货商仍然选择调低升贴水出货，而下游蓄企的节前备库更是接近尾声，并且部分企业进入春节，采购继续维持清淡。

库存情况：昨日上期所铅仓单较昨日再度出现了881吨的下降，目前库存为22,365吨。不过经历了此前的积累，目前库存水平以及累积到年内相对较高的位置，加之当下下游蓄电池企业已经开始逐渐进入春节假期，故此采购相对更为清淡，故此此后库存再度快随回落并创新低的可能性几乎不再存在，而这样则使得支撑铅价格近月合约偏强的逻辑则愈发难以立足，后市沪铅期现结构或逐渐从Back转为Contango结构。

进口盈亏情况：昨日人民币中间价格小幅下调115个基点报于6.7969，加之本周以来可国内铅价在受到春节假期临近，下游企业陆续休假的影响以及预期之下出现了相较于LME伦铅而言较为偏弱的走势，故此使得当下铅品种进口盈亏窗口呈现关闭状态。

再生精铅与SMM1#铅价差：昨日再生精铅与原生铅价差依旧维持在-25元/吨的水平，并且又有部分持原生铅货源持货商调低升贴水出货，使得目前再生精铅价差优势完全丧失，上周下游蓄电池节前补库多以直接采购原生铅为主，而本周起蓄电池企业将会逐渐进入春节假期，故此无论是对于再生铅还是原生铅，能够给予的来自需求端的支持将会进一步减弱。

操作建议：昨日日内，沪铅再度呈现震荡态势。由于本周起下游蓄电池企业将会逐渐进入春节假期。因此下游能够给予铅价的支撑料将持续减弱，故此目前对于铅品种而言，操作上仍然建议以逢高做空思路为主，同时对于持有现货的企业，也可以选择卖出上方虚值看涨期权收取权利金的操作方式。

后市关注重点：沪铅期现结构是否会发生改变