供应端扰动愈演愈烈 期铜能打个漂亮的翻身仗吗？

最近，全球最大的铜生产国智利发生动乱，Escondida和Codelco两大铜矿工人为声援抗议活动相继加入罢工队伍，加剧了市场对矿端趋紧的担忧。此外，贸易局势并未出现反复，国内经济数据部分回暖，伦铜升至五周高位，沪铜一度企稳于47000一线。随着罢工的持续发酵，铜价还能继续反弹吗？

罢工和意外频发 铜精矿TC反弹或受阻

从上周开始，全球铜市就不断的发生扰动。先有秘鲁Las Bambas铜矿因示威者封锁道路导致生产受阻，后智利Codelco铜公司考虑关闭Ventanas铜冶炼厂、菲律宾北部的DidIPio铜金矿生产中断等消息传来，本周因暴乱导致的智利大型铜矿工人相继罢工的消息继续轰炸市场，扎堆来袭的供应端扰动不断挑动铜市神经。

从最近的消息来看，Escondida铜矿于周二举行一日罢工，Codelco昨日刚刚表示将加入计划于周三举行的大罢工中，短期能否影响该国铜矿的出口还不得而知，但市场对智利未来局势较为担忧，从而引发铜供应端忧虑，提振铜价走势。

今年以来，现货铜精矿加工费持续下滑，8月末至9月中旬粗炼费（TC）已经跌至53美元/吨，中小型冶炼厂利润空间持续缩窄。不过因印尼Grasberg铜精矿出口配额提高，其出口量将增多，9月下旬开始TC触底反弹，目前维持在58.5美元。若全球最大铜生产国智利暴乱持续，矿山继续罢工声援，或将影响全球铜矿供应，从而迫使TC重返跌势。

经贸关系缓和 等待更多数据和事件指引

在最新一轮贸易谈判中，双方在农业、知识产权保护、汇率等领域取得了实质性进展，双方还讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。此外，美国商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加税清单产品启动排除程序，继续缓解贸易战所造成的紧张情绪。

全球经济增长放缓，进而引发需求减速的问题一直为市场所担忧。上周国内经济数据密集出炉，尽管第三季度GDP增速继续下滑，不过社融、工业增加值、消费品零售及基建等数据都出现好转，且市场预期中国政府将出台更多刺激措施，宏观情绪不算悲观。

上周沪铜库存出现大增，“银十”消费旺季或进入尾声，铜市下游需求为市场所担忧。本月中旬以来供应端的各种扰动给铜市注入了些许暖意，不过后市仍需跟踪智利罢工的持续性和具体影响。本周初为重要经济数据和重磅事件的空窗期，铜市缺乏更多指引，近期需关注欧洲央行利率决议和欧美各国制造业PMI数据表现。此前特朗普发言称两国已“非常接近”结束贸易战，不过鉴于前期贸易战的反复性，市场乐观情绪已经逐步消退，贸易战进展仍需重点跟踪。