冬储在即 螺纹新的驱动在哪里？

黑色板块摸到前低附近开始反弹，虽然反弹了近一周，但市场出于对环保限产的不严格以及即将结束的旺季担忧，反弹力度比较有限。

螺纹钢继续维持去库状态，钢厂库存增加0.31万吨、社会库存减少30.7万吨，产量减少0.46万吨。需求表现较好，厂库社库双双去化，成交量维持旺季水平，当前需求好于市场预期。

虽然今年库存总量比去年同期更高，但终端需求强劲使得近期库存去化快于往年，本周开始库存已经低于去年同期。

当前在长流程钢厂尚有利润的背景下，市场普遍担忧钢厂“供应宽松”，从钢厂产量数据来看，产量依旧处于高位。本周唐山地区高炉开工率上升，供应处于相对高位。

从钢厂库存角度来看，当前贸易商远期心态依旧没有明显改善，采购情绪一般，以降库为主。此外，当前北方钢厂受寒冷天气影响，很多工程项目即将完工，下游实际需求面临转弱的风险，加之南北价差明显收窄，资源南下也受到明显影响。

本周社库降幅收窄，短期内贸易商主动降库心态不会改变，目前市场已经开始逐渐关注冬储的情况，我的观点还是认为贸易商在受过前两年的“洗礼”过后，会更加谨慎对待冬储。

螺纹400多的基差属于今年内的高点，但跟往年比起来还有较大差距，盘面做多冬储的安全边际还不够，可以开始少量尝试。