油价反弹即将到来？高盛：一年之内 油市将迎来拐点

能源预测人士认为，2020年供应过剩将加剧，这将使OPEC +陷入困境。但随着供应增长缓慢，可能会使得油价重新走向价格繁荣。

高盛在周一的一份报告中写道：“三年来，供过于求已经恶化了能源资产的人气。”这向欧佩克抛出了一个不可能的决策–减产还是让价格继续暴跌？结果是OPEC选择削减产量以挽救价格，但是这样做，也只能维持无利可图的页岩钻机继续工作来延长价格调整时间。

欧佩克在即将举行的12月会议上面临着同样的选择，而且预计明年供应过剩的可能性将越来越大。

但是，美国页岩增速确实在放缓。从理论上讲，随着越来越多的页岩钻机停工，并导致持续性的钻机报废，增速放缓将有助于市场重新平衡，这可能导致之后的价格上涨变得更加持久。

高盛写道：“我们相信这种转变可能会在一年左右的将来。”

该投行表示，美国页岩气产量增长放缓加上长期项目投资短缺将导致新一轮的价格上涨。

高盛将其对美国石油产量增长的预测从之前的一百万桶/天大幅下调至2020年的70万桶/天。有趣的是，高盛将此次下调不仅归因于钻探速度的放缓，而且归因于“更新了长期下降率以符合最新的开采结果”，这是一种复杂的说法，称页岩井表现不佳，和以前的预期一样。

高盛表示，一些页岩钻探企业将从事高品质原油钻探或选择最适合地点开展钻探业务，这预示着“2020年将提高生产率”。但是“ 2019年最初的生产率数据表明，在美国主要油页岩参与者中，页岩生产率的提高似乎正在放缓，而鹰福特页岩项目则在恶化。”

分析师补充说，“相对于早些时候的页岩油，”油价下降“的可能性有所增加。”这一切意味着什么？生产率提高的峰值“可能只持续一年”。这并不意味着产量将立即下降，但相比以前钻探企业可能要花费更多的钱来开采一桶石油。

美国页岩油供应增长疲软的同时，大型项目的供应增加速度也在放缓。 2014年开始的油价暴跌导致长期大型项目的投资严重减少。在布伦特原油下跌超过一半的市场中，加拿大油砂以及其他大型和复杂的石油项目都避而不谈。

由于这些项目需要花费数年才能上线，因此我们现在才到达2014年之前项目管道的末端。

在短期内，油价将跌至每桶60美元以下，高盛表示趋势基本不会改变。该投银行在10月22日发布的另一份报告中写道：“如果缺乏增长或地缘政治紧张局势升级成为冲击油价的驱动因素，我们预计2020年布伦特原油交易价格可能会维持在60美元/桶附近。”

然而，在一年左右的时间里，高盛认为市场将达到拐点，随着价格开始上涨，OPEC 将面临一系列决策。欧佩克可能会逐步提高产量，恢复产能，并将价格维持在每桶60美元左右。它还可能选择不提高产量，从而推高价格。最后，在供不应求的市场中，欧佩克可能需要更大幅度地提高产量，但价格仍将上涨，而欧佩克则会面临剩余产能不足的问题。

目前尚不清楚这三种情况的指导意义，因为它们涵盖了广泛的结果（即，油价可能保持低位，反之则可能会上涨！），但是市场可能会在一年内达到拐点的想法是一个有趣假设。如果能够实现，那将标志着持续了超过半年的低迷时期将会结束。