国债期货震荡收跌 10年期主力合约跌0.13%

11月4日，今日国债期货开盘后快速下跌，10年期主力合约盘中一度跌幅达0.26%，临近午盘略有反弹，午后保持震荡态势。

截至下午收盘，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约涨0.00%。

今日零投放零回笼，上周净回笼5900亿元

央行公开市场不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。上周净回笼5900亿元，分别为，周一500亿元，周二2500亿元，周三2000亿元，周四600亿元，周五300亿元，明日MLF到期4035亿元。

海通债券11月债市前瞻：通胀制约宽松，债市等待转机

海通债券认为，历史上债市调整结束的原因往往来自于此前调整因素的“证伪”，包括通胀再度回落、基本面下行、货币继续宽松，当然也有避险情绪发酵、海外联动等短期利好因素。

一方面，当前通胀压力持续且拐点未到，而且经济出现一些边际改善的迹象，社融信贷支撑后续经济短期走稳，货币宽松受限。另一方面，专项债提前发行规模或有限，三季度银行债券投资增速回落，配置力量能否恢复尚存不确定性。

申万宏源：当前位置对债市不必过度悲观

申万宏源固收，对于 9-12 月的调整，我们提示的引发债市调整的因素主要是四点：基本面平稳且预期差 小以及宽信用发力、通胀预期的发酵、货币政策无更宽松政策出台、风险偏好回升。9-10 月债市连续调整过程中，货币政策短期不会更宽松、通胀以及风险偏好回升对债市的压力 都有体现。而9月数据公布之后已经市场通过高频观察已经逐步修正了对经济的过度悲观 预期。此外，10月专项债尚未提前下放，11-12月发行情况仍需观察，短期来看10月社 融增速反弹空间有限。对于后续债市，剩余预期差最大的部分在基本面部分，大宗价格预计也将跟随需求变化，在市场已经包含一定乐观预期情况下，继续超预期空间有限。

我们此前提出2019年债市走势分三阶段的判断（1-4月债市调整为主；5-8月债市看多；9-12 月债市调整为主），到目前完美验证。当前10年国债收益率已经进入我们预测的 3.2%-3.4%区间，综合各项预期差来看，当前位置对债市不必过度悲观，后续重点关注基 本面和大宗，关注调整带来的布局机会。