甲醇产业“空有现实 多有预期”

作者：一德期货 史开放

目前而言，现货市场各区域价格仍然呈现偏弱态势。随着进口增加预期，华东港口价格下破2000元/吨，而伊朗货源上周五价格再度走低至200美金，进口拖累现象短期难以扭转。但是在低位价格持续整理的时间作用下，部分下游心理抄底而放大采购导致10月底港口库存去化较快，但是短期的提货量大增并不具有持续性，对市场价格的影响也是短周期的反弹行情，正如11月5日期货盘面突然增仓上行，而11月6日价格又快速回落。

下游需求疲软已成当期常态。甲醇市场直接连接上游煤炭，属于与上游端较近的生产结构，在煤价稳定以及现阶段出现下行压力的情况下，煤炭以及天然气等上游市场对甲醇的直接作用已变得较为不明显，虽然部分企业生产核算上已达到甲醇的完全生产成本，但是成本角度难以形成有效支撑，除非发生大规模的上游检修，否则下游需求是本轮跌至止跌的关键。

当前外采型烯烃维持低迷开工，对甲醇消耗依然不佳。山东联泓本周检修，再度为市场增添利空题材，除联泓外华东外采甲醇的烯烃企业开工负荷持续维持在9成上下，新投产烯烃厂南京诚志仅维持6成最低开工负荷运行，整体而言烯烃企业采购上采取随用随采方式，对甲醇消耗不见增长。传统下游今年受政策面影响较大，今年频繁发生的石化企业意外事故，使得在限产政策上对传统下游影响大于对甲醇原料生产企业的影响，由此来看甲醇的需求较差逻辑依然居于主要地位。

当然供给压力也未出现缓解，内地企业库存也维持在高位水平，未来关注内地烯烃企业能否形成新的需求，使内地得以继续保持偏强格局，进而传导至华东市场，使得华东倒流来消化库存。而未来如果进口有持续减少预期，那么对港口市场和期货市场而言将会形成一定利好。甲醇作为中间品，下游产业链复杂、进口依存度高、影响因素多、对信息较为敏感，因此在当前趋势不明朗的阶段，期货交易保持短周期操作。

策略而言，单边观望；1-5价差位置较为尴尬，反涛空间较小，正套驱动不足，随着时间的推后未来关注正套机会；PP-MA方面，等待05继续走强后寻找阶段做缩机会。