期市早盘多数下跌：沪银跌逾3% 铁矿石跌近2%

11月8日，国内期市早盘多数下跌，避险品种贵金属领跌，沪银跌逾3%，沪金跌近2%；能化板块飘绿，尿素跌近2%，甲醇、橡胶、苯乙烯跌逾1%；农产品分化，白糖、棕榈油跌逾1%，红枣涨逾1%，菜粕、豆粕涨近1%；黑色系中，动力煤逆势涨逾1%，铁矿石跌近2%，热卷、螺纹跌近1%；有色飘红，沪铝涨近1%。

多因素不利 贵金属遭重挫

分析师称，市场风险偏好的转变令贵金属期货价格持续承压，迫使投资者在投资组合中降低黄金投资比例，而最近美联储的货币政策指引、美股走强、达成贸易协议的前景等因素则削弱了黄金期货的上涨潜力。

美国劳工部周四公布的数据显示，11月2日当周初请失业金人数减少8000人，经季节性调整后为21.1万人，预期为21.5万人。强劲的初请失业金数据进一步证实了美国就业市场的强劲，这无疑令美元多头备受鼓舞，黄金因而遭受进一步打击。

渣打银行贵金属分析师Suki CooPEr表示，围绕潜在协议或第一阶段协议乐观情绪所带动的部分避险资金流动开始放缓，在此背景下出现了一些获利回吐。过去一周，我们看到一些支撑黄金市场的风险开始缓解，比如围绕贸易的担忧、英国脱欧和美联储显示出鹰派倾向。因此，这几乎是一种延迟的反应，出现获利回吐。

展望后市，黄金的向上空间或十分有限。尽管美联储在上周的FOMC会议上如期降息，但会后较为鹰派的言论使得未来美联储12月份降息的概率理论上有所降低。从经济数据上看，虽然本周的美国经济数据依旧不佳，但是其整体上仍较为平稳。

另一方面，近期受市场风险偏好大幅回暖的影响，权益市场表现优异，使得市场开始更多的青睐风险资产。因此在当前情形下，除非美国的高频数据出现明显恶化，美联储开展超预期的货币宽松政策的理由并不充分。黄金近期难以出现此前那样过快上涨的势头，且伴有较大的下行风险。

按需采购为主 港口铁矿石库存小幅走低

西本新干线数据显示，本周港口铁矿石库存环比下降63万吨至12586万吨，降幅仅为0.5%。在秋冬季采暖季限产背景下，钢厂内铁矿石库存维持低位或已成为常态，本周钢厂依旧为按需采购为主，港口铁矿石日疏港量环比下降17万吨至295万吨。当前供需格局不断改善，四季度海外发货量预计维持高位，后期重点关注限产对铁矿石需求影响。

注：国内铁矿石港口库存，主要由钢厂协议矿、贸易矿以及部分矿企存货三部分构成，呈现一定的周期性，受下游钢铁行业需求及矿山生产供应情况影响显著，反映出市场对进口矿的消化能力。

钢材价格未来或对铁矿石价格形成打压

冬储方面，下游冬储的主要因素是当前价格水平、对未来的预期以及资金成本。从历史数据看，每年11—12月，一般钢价经历一轮大幅下跌并企稳之后，社会库存开始加速累积，而钢价也随之开始企稳，2016、2017两年该规律不是很明显，主要是由打击地条钢和环保限产政策所致。

目前，有调研指出，贸易商在当前价位下冬储意愿并不强，大部分要在现货价格下跌300元/吨左右才会考虑逐步冬储。加上11月份之后，市场逐步进入需求淡季，建材需求强度很难维持9—10月的水平。故在一些中期利空因素的影响下，钢材价格未来1—2周仍存在调整可能。钢厂利润一旦出现明显收窄，将对铁矿石价格形成打压。