期市收评：燃油跌逾2%盘中创历史新低 铁矿石涨逾2%

11月12日，国内期市收盘跌多涨少，受环保治理消息影响，黑色系走升，铁矿石、螺纹涨逾2%，热卷涨近2%；能化板块分化，燃油跌逾2%，甲醇、沥青、苯乙烯跌逾1%，乙二醇、原油、PVC涨逾1%；有色多数下跌，沪镍跌逾2%，沪铝跌逾1%，沪锌逆势涨逾1%；农产品涨跌互现，棕榈涨逾1.5%，菜粕跌逾1%。

生态环境部印发秋冬季大气治理方案

国家生态环境部分别印发长三角地区与汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案。

其中规定，将对2018年产能利用率超过120%的钢铁企业可适当提高限产比例。

主要目标要求，汾渭平原全面完成2019年环境空气质量改善目标，协同控制温室气体排放，秋冬季期间（2019年10月1日至2020年3月31日），PM2.5平均浓度同比下降3%，重度及以上污染天数同比减少3%。

长三角地区秋冬季期间（2019年10月1日-2020年3月31日），PM2.5平均浓度同比下降2%，重度及以上污染天数同比减少2%。

铁矿石期货亦蹿升，此前巴西矿业巨擘淡水河谷下调铁矿石及球团矿销售前景。

淡水河谷周一表示，目前预计2019年铁矿石和球团矿的销量将在3.07亿至3.12亿吨之间，这意味着销量至少较上年同期下降14.7%，因公司在努力应对致命溃坝事故造成的影响。

运往中国的品位62%的指标现货铁矿石价格下跌至每吨79.50美元，创1月29日来最低。

甲醇：供需弱势难改，期价延续下跌

受供大于求的影响，甲醇期货破位下跌。整体来看，目前供大于求的格局难以改变，甲醇整体不具反转的条件。但是考虑到阶段性的供应不足和库存下降，甲醇下行的空间有限。

持仓方面，今日主力合约减仓10万手。

三季度，国外进口甲醇船期集中到达，使得国内甲醇港口库存创出历史新高，部分库区出现了憋罐的现象。受此影响，部分货船被迫在港口滞留，再次运至国内的船期被迫推迟，导致了近期船期下降。因为长约货源船期出现延误，华东地区的煤制烯烃企业被迫在市场采购甲醇。与此同时，由于西北地区多家一体化装置的甲醇装置停车，开始外采甲醇，加之烯烃新装置投产，西北地区甲醇供应逐渐偏紧，西北地区价格逐渐上调。

受此影响，西北向华东地区的套利空间逐渐关闭，这使得国内货源流入华东地区的量逐渐下降。特别是上海进博会期间（11月4日至10日），华东地区要求国五及以上的车辆才可以在港口装卸货物，这使得结构性的供应不足问题进一步发酵，华东地区甲醇出现了短期的供不应求现象，港口库存快速下降。截至11月07日，国内甲醇港口库存为93.15万吨，较9月19日的高点下降18.6万吨，降幅达16.64%。其中，华东甲醇港口库存为80.10万吨，较9月19日下降16万吨，降幅为16.65%；华南甲醇港口库存为13.05万吨，较9月19日下降2.60万吨，降幅为16.61%。

在近期船期下降、套利窗口关闭、华东烯烃企业集中采购、进博会运输不畅等因素的共同作用下，华东地区出现了甲醇阶段性供应下降的现象。特别是前期价格下跌的过程中，部分企业库存偏低，在目前供应不畅的情况下，后续的补库需求将进一步支撑甲醇价格。

综上所述，受进口船期推迟、西北套利空间关闭等影响，华东地区出现了阶段性供应不足，在需求端整体稳定的前提下，港口库存出现下降，近期甲醇价格或出现小幅反弹。但是整体来看，供应短缺不具有长期存在的可能性，而需求端在整体经济不佳的大环境下，又难有大的起色，因此甲醇整体供大于求的局面难以改变。基于上述判断，金石期货研究员黄李强认为，甲醇期货整体的跌势仍然将会延续，但是受供应阶段性不足的影响，近期或将止跌。操作上建议前期空单减仓，等反弹继续加空。

限硫新规实施在即 燃料油需求断崖式下跌

最近的燃料油市场伴随着 IMO2020 硫排放新规的逐步临近而愈发动荡，限硫新规将于2020 年1月1日实施，船用燃料的含硫量上限从3.5%降至0.5%，高硫燃料油需求呈现下降。

同时，最近的波罗的海贸易海运交易所数据显示，整体干散货运价指数报 1378点，周度环比呈现大幅下降，也创下了9月以来的新低。

从高硫燃料油的跨期价差来看，基差大幅缩小，380现货升水缩窄至30美元左右，种种迹象都在表明380燃料油的需求断崖式下跌。