供需难言改善 甲醇价格再创新低

导语

甲醇市场进入10月份后一路下行，无论是期货还是现货价格重心都不断下放，近期主力合约更是失守2000元/吨的关口，持续低迷的行情和不断探底的价格极大的考验着市场人士心态，行情背后离不开基本面的支撑，卓创认为甲醇市场目前供需失衡的状况短期内难以改善，甲醇价格易跌难涨。

首先从近五年的价格走势来看，目前甲醇价格还未到2015年底的低点，以江苏均价为例，彼时价格在1750元/吨，比当下价格低200元/吨附近，而西北地区彼时价格更是只有1150元/吨上下，相比于当下的近1900元/吨的价格差距较大。从成本、利润方面来看，2015年价格低位时煤炭价格比目前低20%，甲醇市场全线亏损，而目前西北地区的甲醇工厂仍保持了一定的盈利，因此若参考近年来的极端行情，甲醇价格仍存继续下探的空间。

再来看近期的供需情况，供应端持续的过剩宽裕状态仍在持续，卓创统计10月份产量在542.63万吨，较9月份上涨7.66%，进口方面预估在105.34万吨，较9月份进口量增加8.66万吨，降幅在12.17%。10月份整体供应量较9月份增加47.29万吨。再来看需求端的情况，从卓创监测的煤/甲醇制烯烃、甲醛、醋酸、二甲醚等十余种下游的消费量来看，10月份虽然较9月有所上涨，但增量仅有20万吨附近，相比于供应端的增量，需求仍然难以跟进。供需端的矛盾通过库存数据有所体现，10月份甲醇整体库存仍然居高不下，无论是内地工厂，还是沿海港口，迟迟难以消化的库存始终是制约价格的重要因素。

对于后市，目前市场参与者的心态难以乐观，一是天然气制甲醇工厂限产方面消息迟迟未定，但可预见的是，相关部门必然会防范2017年大规模停车导致价格飙涨的局面再次出现，2018年的错峰降负仍是最大的可能，且今年限气时间或将再一步压缩，因此气头限产的损失量对市场的影响相当有限。

二是需求端后期增量有限，煤/甲醇制烯烃作为最大的下游，在当下甲醇价格较低，盈利较好的情况下开工已处高位，烯烃需求难以继续释放，并且随着乙烯价格的不断走低，部分沿海甲醇制烯烃工厂选择直接外采乙烯来代替甲醇，从而实现更高的收益，传统下游方面11-12月份需求增加概率亦相当有限。第三就是近年来业者普遍关注的燃料需求，甲醇燃料中长期来看的确是甲醇消费增量的热点区域，但是短期内贡献有限。所以综合来看，甲醇市场的供需短期难以改善，甲醇价格或存在继续下探的空间。