2020年铅市过剩料扩大 伦铅料运行于1780-2160元/吨

2019年11月23日，在2020 SMM金属价格预测发布会上，SMM铅品目高级分析师夏闻鸣就2019年铅市热点进行了回顾和分析，并对2020年铅市发展趋势及价格走势进行了展望。她认为，回顾近三年铅价走势，主要是由国内供给侧改革引起的，从矿供应短缺，传导到精铅冶炼，同时期间消费增长，给近三年铅价上涨提供了条件。2019年铅价运行重心下移，除去宏观经济环境低迷的大背景，从基本面看主要是供应短缺格局转变，国内从前期的去库转为累库，2019年铅锭社会库存平水高于去年同期。

供应端

从供应端来看，2019海外市场铅锌矿新扩建产能投放，进口矿冲击国内市场，TC持续上涨，2019年1-9月铅精矿进口量为125万实物吨，同比41%；去年全年为123万吨。2019年海外矿山主要来自于澳大利亚，哈萨克斯坦，秘鲁等新增，预计达12万吨，2020年则继续增加14万吨。

据统计局数据显示，中国1-10月铅精矿产量为97.5万吨，同比下降4.8%，主因是年初内蒙安全事故，拖累新增延后，在产企业安全大检查。在铅精矿加工费上涨，助推原生铅开工率上升，原生铅企业生产积极普遍高于去年，原生铅炼厂原料供应充足，高利润刺激生产，2019年1-10月原生铅产量247万吨，同比增0.7%，基本抵消2019年个旧鼓风炉等淘汰产能。总体来说，2019年中国供应较去年宽裕。

而再生铅方面，再生铅新建产能集中在释放，2018-2020年再生铅产能均呈上升趋势，尤其是持证企业的产能急剧扩张。据SMM统计，截止11月实际投产运行73万吨，再生铅产能达到650万吨以上，如四季度新增计划均顺利投产，预计2019年底再生铅产能将达到700万吨以上。

从全年看，2019上半年亏损，产量释放有限，下半年利润修复，提振再生铅企业生产积极性，加上新扩建继续投产，再生铅产量转为正增长。据SMM统计，2019年1-10月再生铅产量为173万吨，同比上升1.4%；尤其是持证企业产量大幅上升，同比增幅超过10万吨。预计2019年全年达到213万吨。

而对于2020年，在2019年竣工试产，2020年继续放量，以及2020年预计新增139万吨新扩建产能。

再生铅产量并非无上限释放，废电瓶发生量则是它的上限。2019年废电瓶处理能力达到1000万吨，根据铅蓄电池产量，电池更换2-3年，SMM预计2020年废电瓶发生量到450-460万吨，虽保持上升趋势，但考虑到新增产能，仍会加剧后续货源的竞争。

而进出口方面：沪伦比值逆转，铅锭从进口转为出口？2018年下半年比值扩大，利于进口，2019年下半年比值下降，转为利于出口。2019年协定税率，例如韩国进口变为零关税，政策上利于铅锭进口，尤其是粗铅进口增多。2019年铅1-9月铅锭进口量（含粗铅等）为15.6万吨，去年全年为18万吨，因此19年进口大概率高于去年同期。出口则受上半年亏损制约，即时在10月窗口打开的预期下，仍低于去年同期，仍然为净进口国。

政策

而环保政策对铅消费也会产生一定的影响。国家及相关部门公布一些政策，规范铅蓄电池行业的发展。其中，“新国标”引发电池“轻量化”，直接减少对铅的用量。而锂电梯次电池逐渐替代铅蓄电池，2020年中国铁塔将完全不使用铅蓄电池。关税政策拖累了铅蓄电池出口下降以及工厂外迁，来自东南亚等低成本国家的竞争加剧。

消费端

2020年蓄电池企业轻量化技改基本可完成，预计用铅量将继续下降5万吨。此外，汽车产销下降是不争的事实，据统计2019年1-10月全国汽车产量为2029.3万辆，同比下降11.1%。，新车配套电池用铅在呈下降。根据乘用车电池耗铅量估算，预计今年在新车配套电池部分用铅将减少1万吨用铅。

目前，5G商用牌照正式发放。预计2019年年底将开通13万个5G基站。2020年根据计划初步估算将至少为68万个。

另外，《中华人民共和国车辆购置税法》施行。如叉车、电动摩托车等，不属于应税车辆。2019年1-10月，全行业累计产销1402.14万辆和1392.26万辆，同比增长7.88% 和6.90%。产销均转为正增长。

商务部等也联合发布《关于加快推进二手车出口工作有关事项的通知》，从简化出口二手车转移登记手续等方面提出便利化措施。推动汽车电池后市场。

展望

2020年从全球供需平衡看，供应过剩小幅上升，而中国2019年中国铅供应转为过剩，且2020年将过剩幅度扩大，在此背景下，预计2020年伦铅将运行于1780-2160美元/吨，沪铅14500-17300元/吨，现货铅运行重心至15600-16000元/吨，年均价至15800元/吨。又考虑到再生铅新增较为集中分布在2020年1-2季度，电池传统淡季，全年低价大概率出现在二季度。