“猪周期”料不会缺席 今年下半年猪价大概率迎来上涨

2018年八月份以来，非洲猪瘟在国内持续发酵，各地产能清退程度空前，市场对于2019年将迎来“猪周期”反转的讨论甚嚣尘上。综合供需基本面以及进口政策方面影响，笔者认为，在历经两年多的下跌周期后，2019年尤其是下半年生猪价格将大概率迎来上涨周期。

据了解，从2016年5月份开始，猪价表现一直跌跌不休，本轮下跌生猪均价生猪均价从每公斤21元下跌至13元，跌幅接近40%，无论是时间跨度还是跌幅跨度，都接近或者已经达到了空前的状态。

受供需方面影响，新年伊始，国内生猪价格整体表现依旧疲软。据农业农村部监测，2018年12月份，全国肥猪平均出栏体重为124.27公斤，处于历史较高水平，表明主产区任存在压栏的现象。生猪出栏比上月增长9.5%，养猪场户集中出栏较多，定点监测集贸市场猪肉交易量同比下降14.4%，消费需求偏弱。

农业农村部市场与信息化司司长唐珂日前则表示，2018年生猪市场受非洲猪瘟的影响总体有限，猪价波动不大。预计在春节前，生猪价格将保持稳中略降，市场供应充足。

然而从需求角度讲，从中长期来看，越来越多的消费者对于猪瘟病毒对人体的低危害性有一定的了解，对猪肉的消费也越来越理性。另外，随着国内春节长假渐行渐近，市场上的“年味”也越来越浓，猪肉的需求量预计将会逐渐升高。

此外，猪瘟肆虐的同时，政府方面仍旧在严查中小养猪企业的环保问题，而且我国养猪业主要集中在中小养殖业里面，这次环保清退了大量不合格的养猪企业，这必将导致下半年肥猪出栏量下降。

另据中信期货调研分析，近段时间猪价下跌为集中出栏、东北猪肉外调等阶段性事件所导致的短期供应过剩结果，不具备持续性。当前时点还未到非洲猪瘟影响体现的时间，以10月份猪瘟产生普遍影响来算，出栏生猪量将在3月开始逐渐反映猪瘟影响。结合4月通常为年内价格拐点的季节性规律，预计最迟在4月份之后，猪价将开启新一轮“猪周期”上涨模式，以当前产能去除程度来看，上涨幅度及持续时间可观。

同样的，对于2019年国内生猪市场，农业农村部表示，下半年生猪上市量偏少，看好下半年猪价行情，并建议养殖户及时补栏。

进口方面，去年12月1日，中美两国元首在G20峰会上会晤后，双方决定停止升级关税等贸易限制措施，并陆续取消今年以来加征的关税，一旦中美双方谈判成功并达成相关贸易协议，预计中国将逐渐恢复对美国猪肉的进口，进口量会进一步增加。但值得注意的是，近两年，我国从美国进口的猪肉，占年度猪肉进口总额比例均在13%左右。亦有业内人士表示，“从数量上来看，进口猪肉数量看着很大，但实际上，无论是产量还是消费量，占的比例还是很小的。”

由此看来，投资者以及相关企业大可放下疑虑，静待上涨周期启动。

当然，生猪市场的不确定性仍不能忽略，市场参与者可以利用芝商所旗下的瘦肉猪期货（代码：LE）进行风险对冲，美国是世界上生猪期货交易最活跃、交易量最大的国家。目前CME瘦肉猪期货每日交易量约3万手，交易额约7亿美元。策略上，建议中长线投资者可尝试买多。