需求转差 螺纹将出现阶梯式下跌

本周价格持续下跌，销量也跟随下降，意味着行情重回下跌轨道的趋势已经确立。库存增加主要是需求转弱的后果。

螺纹钢继续维持去库状态，社会库存289.9万吨，周环比上涨5.57万吨；厂内库存201.35万吨，增加11.56万吨；产量增加6.98万吨，厂库社库开始纷纷上涨，需求端季节性回落较为明显。目前冬储意愿仍然较弱，即使需求逐步放缓，库存总体仍将维持较低水平。

另外，今年暖冬也延长了旺季的时间，暖冬雾霾环保趋严，产量被抑制，还有一个重要原因就是钢厂的自发性减产，都对钢材价格有明显的影响。

在限产背景没有明显放松或钢厂利润没有明显恢复的前提下，钢厂主动补库意愿难有明显改善，铁矿石需求大概率仍将维持弱势，钢厂继续维持低库存运行节奏。

本周全国高炉开工率较上周上涨0.55个百分点至65.88%，供给端整体相对稳定，环保政策实际没有明显放松。今年螺纹钢产量高于往年同期，上周MySTeel统计螺纹钢实际周产量为357万吨，依旧保持往年同期高位水平，但今年产量自年内高点下降的幅度已经比较大。

虽然目前螺纹钢价格有不小幅度的回调，但整体成材盈利仍可观，钢厂进口烧结粉矿日耗环比继续增加，如果没有临时限产的扰动，铁矿石需求将会继续维持在高位，而供给端短期波动不大，矿价也将维持当前的走势。

目前有利条件不多，虽然价格大跌释放了一定风险，部分区域需求也保持韧性，但季节性成交已经趋淡，资源分流还会加速，只有价格“到位”才能激发备货需求；另外，螺纹钢期货主力合约移仓，对现货市场的引导作用也有减弱。