【SMM分析】市场聚焦远期供应 期锌是否还可追涨？

上周五晚，特朗普签署了一项短期支出法案，允许联邦政府重新开放三周，至2月15日。美国政府暂时恢复运行，但特朗普坚称，若不能通过边境墙计划，三周后政府将继续关门。周五美元暴跌，提振有色金属全线上涨。隔夜伦锌大涨，沪锌上涨，涨幅相对较小。今日市场预期美联储可能提前结束缩表，美元上行动力不足大幅下挫，有色多数反弹。截止日间收盘，沪锌1903合约报21810元/吨，较前一日收盘上涨1.32%。

期锌连续收阳，一路走高，上破布林道上轨，市场聚焦远期供应端，那么期锌是否还可追涨？

SMM认为主要需要关注以下方面：

国外方面，LME锌库存持续下降，现已至11.64万吨低位，而前期0-3现货升水不断冲高均不见大规模交仓情况，可见隐性库存存在量或确实不多。那么叠加当前库存续降，共同推助了市场对于远期供应紧张的利多判断。而国内方面，冶炼厂由于搬厂，环保等原因导致产量未能有效增加，从时间角度来看，春节的传统累库阶段照去年存在一定程度的滞后，而从数量角度来看，当前SMM社会库存+保税区库存已较去年同期减少10万吨，总体货量难敌去年同期。那么3月以后，基建补短板的强刺激政策伴随各项目的密集批复和资金陆续到位，仍有放大供给短缺的可能。

SMM认为，基本面上，短期应持续关注锌库存变化情况，锌价当前已至前方技术位平台，而远期供应紧张仍需后续消费验证，在全球经济下行压力加大的背景下，持续上破仍需较强动能指引，因此供需博弈或将趋于胶着，本周锌价或将持续于高位运行，但上破仍有待考量，伦锌预计高位运行于2620-2720美元/吨附近，沪锌主力高位运行于21300-22000元/吨附近。

温馨提示：今日包括商 务 部副部长和财政部副部长在内的中国代表团将抵达华盛顿，为中国副总理本周访美进行高级别经贸磋商做准备，节前重点关注中美本次谈判的进展情况以及美联储议息会议。

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