中国肺炎疫情对油价的冲击

从交易的角度看，如果判断本次中国疫情对于油价的利空已经出尽，那么必然是需要找到边际效应下降的确定性数据。从1月31日中午公布的疫情数据来看，确诊人数已经接近10000人，由于本次新型冠状病毒的传染性超过SARS，加上主要城市在近期逐渐迎来返工潮，短期内疫情趋势仍可能指数性增长。因此，本次疫情对风险资产的利空可能尚未出尽，投资者不宜过早乐观。

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疫情后续影响和政府兜底政策是后期焦点

本次疫情带来的直接损失和间接损失难以评估，彭博有专家认为中国2020年一季度的GDP增速甚至可能降至4.5%，远低于6-6.5%的预期目标。

笔者认为，由于本次疫情的传染性极强，一季度的经济数据下滑是必然的结果，不用过度纠结经济指标的具体数字。但如果疫情后续出现扩散化，政府的相应政策被动延长，对于刚从贸易战中恢复过来的中小企业的冲击才是市场应该关注的问题，中小企业可能面临招工难、成本上升、物流困难、订单取消等多重问题，由此产生的需求下降、通胀上升的螺旋式冲击才是阻碍原油、铜等大宗商品反弹的核心因素，关键在于中国政府的兜底性政策力度和时机，包括进一步减税降费、降息降准等措施。

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结论

中国肺炎疫情的持续性发酵已经超越OPEC减产、中东地缘政治、美国原油库存等因素成为影响目前原油市场的核心因素。在未看到肺炎确诊、疑似人数等指标的增长出现明显下降时，投资者不能对于本次疫情的影响过早乐观。疫情的持续时间和影响规模与中国政府的兜底政策将是决定原油价格中期底部的关键。