新浪特约南华分析师回乡见闻：疫情的实际影响探讨

南华期货贵金属分析师 薛娜

受新型冠状病毒疫情影响，春节假期期间全球金融市场普遍下跌，大宗商品跌幅普遍较大。其中棕榈油、铁矿石跌幅超10%，原油和铜跌幅超7%，只有黄金白银上涨2%左右。

本次的新型冠状病毒传染性极强但该病毒的毒性比非典病毒要弱。目前各地各级政府已经采取了强力措施来控制病毒的蔓延，那么春节假期期间大宗商品的反应是否过度呢？未来哪些商品可能受到的影响更大呢？

1月23日，武汉市公交、地铁、飞机等公共交通停止运营，1月24日湖北7地封城，各省陆续启动重大公共突发卫生事件一级响应，多地陆续采取了停止公交、客运、封闭高速进出口等措施来应对疫情的蔓延。

我的家乡是江苏的一个小城市邳州，1月23日我回家时还没有什么交通限制，市区也是正常的繁华热闹的景象。但在1月26日就宣布了城乡公交车、出租车（网约车）及渡口渡船等交通工具暂停运营。微信公众号无线邳州也及时发布了新型冠状病毒感染情况、市内防控措施等，确诊患者的具体行程也会详细发布，并提醒有感染风险的人居家隔离观察。

1月27日我返回杭州时，邳州市内以往喧闹拥堵的道路上几乎没有车辆，高速上车辆也很少。徐州东至杭州的高铁也很空。返回杭州后，发现杭州市内公路上的车辆也非常少。

我的感受很深，一方面此次疫情发展非常快，仅一个月的时间感染人数就已经过万，并且已经超过了非典总的感染人数；另一方各级政府都非常重视此次疫情，即使是小城市宣传以及执行措施也是比较迅速到位的，这对于防控疫情来讲，非常关键也非常积极。

目前多地政府延后了企业春节假期复工的时间，对于很多大宗商品的供需两方面都有影响。很多大宗商品进口依赖度较高，国内的供应端一般也比较集中，同时大宗商品的需求尤其是增量需求一般集中于国内。因此除了供应端集中于疫情严重的湖北等地以外的商品，对于其他大宗商品预计疫情普遍对需求端的影响大于供给端。

国内原油进口依赖度较高，从直观感受来讲，全国各地车辆行驶的显著下降将对原油的需求造成实时的实质性的冲击。不过若原油跌幅过大，OPEC+可能深化减产措施来支撑油价。

此次疫情启动大规模的交通限制是始于1月23日，已经临近春节。铜等基本金属的下游需求较为分散，为对抗疫情而采取的临时措施，将会对假期消费产生冲击，但一般是延后、抑制消费需求，疫情过后，很多需求将会恢复而不是消失。未来还需关注供给端的变化，若供给端出现一些变化的话，则商品的跌幅将会受限，并可能出现反弹。

螺纹钢产能比较集中，主要用于房产建筑，尤其是新开工初期用量最大，预计目前的疫情将显著的影响房地产项目的新开工，可能对螺纹钢的需求产生实质性的影响，这也是铁矿石大幅下跌的原因之一。不过未来疫情结束后，房地产新项目可能会有集中开工的现象，届时将利多螺纹钢和铁矿石。

首先，不管怎样，短短一周半的时间内所采取的措施，对大宗商品实质性的供需影响都不会太大，外盘商品大跌主要是由于恐慌情绪导致的，存在过度反应。

其次，未来需继续关注疫情的发展。目前各地各级政府都十分重视疫情的防控工作，截止到2月1日，卫健委统计的数据显示，治愈人数已经超过死亡人数，这是积极的一面。但是新型冠状病毒在感染者发病前的潜伏期、没有症状的感染者身上都有传染性，这极大的增加了防控的难度。

因此，节后开盘除贵金属外，一些大宗商品或将出现恐慌性跌停，但并不宜杀跌。未来需密切关注疫情的发展，若疫情得到有效控制或者研发出特效药物、疫苗等好消息，则大宗商品或将普遍强势反弹，铜等受情绪影响的品种涨幅或更大。若疫情持续发展，则对商品的影响或将出现分化，对原油、螺纹钢等的需求冲击是比较直接的，价格或仍有下跌空间；对铜等基本金属的冲击还有待观察，前期跌幅过大，未来或跌幅受限。