商品走势逐渐企稳 后市关注需求端变化

原标题：商品走势逐渐企稳后市关注需求端变化

□本报记者张利静

2月6日，国内大宗商品市场修复态势延续，盘面上多品种继续上涨，仅铁合金、苹果、沪金等少数品种下跌。分析人士表示，目前市场情绪处于修复阶段，商品行情逐渐企稳，并向春节前的价位靠拢。随着市场情绪修复，后市基本面因素特别是需求端变化将成为重中之重。

油脂期货领涨

截至6日下午收盘，油脂期货领涨，菜油、棕榈油涨幅居前；能化品种多数反弹，燃料油、沥青期货大涨逾3%；黑色系方面，焦煤、玻璃期货主力合约涨幅居前，分别为2.54%、2.52%，值得一提的是，焦煤期货收盘价已经达到春节前盘整区间上沿，成为为数不多的补齐春节后跳空缺口的期货品种之一。

油脂品种连续三日向上反弹。从强弱程度看，菜籽油期货表现最强，其次是棕榈油，再次是豆油。从基本面看，九三粮油下属子公司中垦国邦（天津）有限公司运营部期货经理宋磊对中国证券报记者分析，后市油脂品种表现主要应该关注需求变化，集中体现在四个方面。

“第一，家庭囤货需求增加，京东零售数据显示春节期间方便食品销量大增，油脂及饼干方便面等保质期长的方便食品有囤货需求。第二，餐饮业受到一定影响，广东省餐饮服务行业协会近日进行的问卷调查结果显示，550份有效样本中，春节期间30%的餐饮企业营收同比下降五成以上。全国餐饮业用油量骤减。三是过节糕点礼品、蛋糕中也会大量用到油脂。这部分需求也出现下滑。四是食品、雪糕加工厂，受疫情影响，工人返岗晚，开工下降也会影响需求。”

总体来看，宋磊认为，目前油脂整体需求偏弱，豆油最为明显。短期，在酒店、饭店、学校、工厂等家庭消费外的主要需求受限的情况下，豆油需求不容乐观。

从整个农产品板块来看，中信证券认为，疫情对于农产品板块的影响主要在于短期消费和流通。目前，大宗农产品流通存在一定困难，产销区价差拉大，部分地区豆粕、玉米等现货大幅上涨。消费方面，生猪补栏延后，饲料消费承压，居民出门就餐减少。学校、工厂延期复工，油脂，白糖消费受到抑制。

工业品价格存在支撑

原油系期货品种——沥青、燃料油的大幅修复走势引人注目。中信证券研究认为，复盘近年来影响较大的全球性传染病事件可以发现其对能源品价格影响偏短期，中期价格走势仍看供需基本面状况。短期来看，国际油价仍可能进一步探底；中长期看，原油供需格局向好，供给端如欧佩克等存在进一步减产可能，将支撑油价，后市或将开启中长期上行趋势。

有色金属期货的反弹也可圈可点，反映国内经济基本面前景的沪铜期货本周来不断“碎步”反弹。“铜和宏观经济高度相关，被广泛应用于电力、建筑、家电等领域；疫情会冲击短期投资需求，消费者亦会进行降库存行为。另外，中国电网近期宣布下调2020年的电网投资计划至4080亿元。粗略估算，这两个因素将造成精炼铜需求边际上减少35万吨。”中金公司研究指出。

中信证券认为，短期基本金属需求端不太乐观，资本市场避险情绪对基本金属价格形成压制，内盘在短期偏弱。中长期看，该机构预计，我国逆周期调节料持续加码，终端需求复苏趋势和库存周期将延后，但不会消失，供需基本面并未发生实质性变化，基本金属价格仍将受到支撑。