供应矛盾和高库存将持续施压PTA EG关注煤质工厂能否超预期降负

PTA：供应端开工率继续下滑，多套装置降负，但是PTA库存仍处于历史高位，并且将继续面临大幅累库压力；由于疫情影响，终端复工缓慢，同时长丝短纤库存处于同期高位，并且预计未来1-2周将继续累库，整体压力将导致聚酯开工回复缓慢，预计2月平均负荷在65%-70%左右，3月可能回到接近80%；整体来看未来1-2季度PTA工厂将继续减产降负去库，产业出清由于疫情而提前，库存压力和价格将互相制约；现在PTA价格主要面临两个影响因素，分别在成本端和供应库存矛盾；向上的动力来源于成本端原油价格的修复，对于PTA价格有一定支撑，布油中枢在55-60左右，PTA将在4200-4300有强支撑；但是供应矛盾和高库存将是持续施压PTA价格的因素，绝对的高库存压力将导致PTA工厂进入减产降负和出清产能的周期提前，所以中短期将围绕4200-4600价格区间维持震荡趋势。

MEG：供应端开工继续下滑，由于运输问题各工厂库存高企，导致煤质工厂逐步主动降负，可能进一步引起煤质季节性检修可能提前；由于疫情影响，终端复工缓慢，同时长丝短纤库存处于同期高位，并且预计未来1-2周将继续累库，整体压力将导致聚酯开工回复缓慢，预计2月平均负荷在65%-70%左右，3月可能回到接近80%；整体来看，由于疫情影响，2月底到3月还将累库30-40万吨，关注后期煤质开工下降能否超预期；成本端原油的修复成为化工价格反弹的主要驱动，预计布油修复上限在60左右；库存持续累库压力将持续制约MEG价格，后期终端复工缓慢以及聚酯高库存将制约聚酯开工的恢复，而聚酯工厂、MEG工厂的高库存也将制约MEG开工和价格，短期来看MEG价格将维持4300-4600左右区间震荡，后期需关注煤质工厂能否超预期降负。