IF和IH相对抗跌

   近期大盘呈现振荡格局，上周温和上涨，本周一再次上攻受阻，随后振荡回落。截至周三收盘，沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为-0.80%、-0.65%、-1.0%，对应期指当月合约涨跌幅分别为-0.67%、-0.41%、-0.96%，对应升贴水为10.1点、8.59点、-9.82点。三大期指当月合约跌幅均略小于现指，使得基差进一步改善。IF和IH升水处于较高的水平，下月也明显升水。从套利的角度看，略显正套机会。这是近几年来少见的升水幅度，说明当前市场情绪并不悲观。

   周三持仓全线大幅减仓，开启春节过节模式，资金开始离场观望。IF减仓4402手，IH减仓2684手，IC减仓3004手，同样处于合理力度。从短线看，本周市场进入调整，市场开启减仓，这对缓和下跌有利。不过，从分时图看，三大期指早盘减仓略上涨，午后加仓却是下跌，显示短线市场仍然存在一定压力。

   分析周三交易所公布前20席位持仓数据，IF净空从1559扩大到1806手，IH净空从2868下降到1479手，IC净空从1504扩大到2004手。从变动数据看，IF和IC略偏弱，IH略偏强。IF虽然净空也扩大，但是绝对数还不算高，空头优势扩大不明显。不过，周三数据显示多头减仓2771手明显高于空头减仓2181手，也说明节前多头更谨慎。

   主力席位数据分析，IF最大的亮点是海通席位大幅加空507手，其他多空席位基本都是减仓。不过，上周三海通也是大幅加空，但随后两天大盘并没有明显调整，说明单日变动对市场指引性还不算太强，需要进一步观察。IH是银河席位加多163手，虽然力度不大，但是在众多减仓的席位中还是略显亮点。IC银河席位加空281手，说明该席位的投资者存在分化。

   综合分析，期指总持仓全线减仓呈现长假效应，适度缓和下跌趋势。从净持仓和重点席位持仓看，市场暂时缺少较明显的看多信息，预计短线仍存一定压力。结合升贴水看，IF和IH或更抗跌。

                                       （作者单位：中信期货）