橡胶：“政策底”已经显现 静待“市场底”买入

后续关注各地区汽车消费政策出台、落地、执行力度。受疫情影响，短期重卡、汽车数据下滑，为对冲疫情导致的经济下滑，汽车消费刺激作为一项逆周期调节工具，近期各地区落地执行大概率落地，需持续关注政策细则，落地与执行力度是否符合预期。

疫情初步得到控制，轮胎企业陆续复工。山东是国内最大的轮胎制造基地，近期疫情影响逐渐减弱，国务院鼓励企业全面复工复产，自2月24日，绝大多数轮胎企业全面复产，物流运输放宽，轮胎开工率逐渐回升，截止2月20日，全钢胎开工率回升至51%，半钢胎开工率回升至28%。

四、市场展望与投资策略

宏观面：疫情影响逐渐减弱，市场情绪得到缓和，国家出台汽车消费举措，基建等逆周期调节政策开始发力。

供应端：东南亚产区进入低产季，国内停割，泰国近期出现干旱，降雨量偏少，引发市场对新季橡胶产量担忧，供应端边际收紧；需求端：受疫情影响，短期汽车、重卡销售数据下滑，轮胎短期需求下滑，中长期随着疫情扰动消除，延后的需求及新增购车需求，将导致橡胶需求修复性上涨。综上，目前供应偏紧需求改善，胶价中长期偏强运行。

投资策略：橡胶价格“政策底”已经显现，政策预期主导行情，等疫情解除或控制，政策预期兑现后市场或面临一轮调整，即“市场底”，投资者可逢回调买入，预计沪胶主力在11000下方逐步建多单。