基本面改善 沪铅下方存在支撑
2020-02-26 09:00:07|期货日报|期货
基本面改善
近期有色金属整体呈现偏弱运行态势,而沪铅在有色金属板块中表现较为坚挺,自2月10日开盘以来,沪铅指数连续两周上涨。沪铅指数坚挺的背后存在一定的基本面因素支撑
基本面改善
近期有色金属整体呈现偏弱运行态势,而沪铅在有色金属板块中表现较为坚挺,自2月10日开盘以来,沪铅指数连续两周上涨。沪铅指数坚挺的背后存在一定的基本面因素支撑。展望后市,随着疫情逐步被控制,铅市产业链企业也将回归正常生产,需求端回暖将为铅价继续提供支撑。
运输不畅导致供应紧张
精矿方面,根据百川调研,国内大部分铅矿山按照惯例春节期间连续生产,但是部分为了疫情控制,开工率有所下降,部分矿山借助春节假期组织检修停产,由于疫情暴发,在复工方面面临一定的困难。分地区来看,在内蒙古北部,因为气温关系,一直处于停产状态,具体复工时间视疫情变化而定。疫情对矿山的影响,最多的受限于交通,目前拥有铁路运输条件的矿山受影响较小,长江水运已经完全停滞,产品外运遇到困难。目前来看,疫情对国内铅矿山生产影响较小,瓶颈主要是在运输。东北地区,辽宁某矿业暂未复产,等待政府通知;西南地区,四川某矿业和云南某矿业处于停工状态;广东某铅锌矿正常生产;青海某矿业预计3月以后开工,一部分是由于疫情影响,一部分是因为极寒天气和交通运输限制影响。
原生铅方面,偏高的硫酸库存导致精炼铅冶炼厂有减产的可能。百川数据显示,1月产量较去年12月相比减少2万吨左右,综合开工率在57%,生产端基本稳定,但是物流尚未完全恢复,成为铅市恢复的主要瓶颈,由此产生的是冶炼厂累库现象严重,河南某大型冶炼厂出现硫酸胀库现象,公司上周四宣布锌将减产50%,而铅锭也从2月初开始减量。从硫酸胀库的地区及外运方向来看,北部地区有较多的硫酸流向是朝着湖北、湖南等地。据陕西、河南地区冶炼厂反映,湖北方向的发运量占到企业的90%左右。春节假期后,疫情导致各地物流管控加严,尤其是在汽运,特别是跨省运输上,造成运力紧张,但湖北地区是外部汽车运输根本进不去的地方。目前,陕西地区冶炼厂,河南、河北、安徽地区冶炼厂都已经因为硫酸问题面临减产。
综合来看,从精矿到原生铅企业,生产均受到影响,铅市供应产能难以释放,对铅价有所支撑。
下游交投逐步回暖
从库存水平看,截至2月21日,上期所铅期货库存为32758吨,较上周增加5062吨;去年同期期货库存为29036吨。库存小计为38766吨,较上周增加1674吨。
低位区间运行
虽然库存持续增加,但是随着疫情逐步得到控制,现货交投也逐步回暖。据SMM了解,随各地陆续复工,电动自行车蓄电池市场终端消费相对好转,经销商开始按需补库,同时铅蓄电池企业复工增多,但因工人问题,现生产线开工率在30%—60%不等。因疫情影响,节后物流受阻,经销商复工推后,铅蓄电池企业成品库存居高不下。虽春节后刚需消费推后,但阶段性补库需求可期,3月或不再是传统淡季。
综上所述,目前因交通运输以及硫酸库存偏高影响,铅市供应端产能无法充分释放,对铅价有一定的支撑,而随着时间的推移,疫情也终将被控制,交通运输恢复后,下游铅酸蓄电池企业开工率也有可能提高,需求端有望进一步回暖,铅市基本面为铅价提供支撑。预计沪铅短期明显下行的可能性不大,运行区间为14200—14700元/吨。关注下游企业的复工情况。
(作者单位:广州期货)
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