白糖回调 多头的安全边际在哪？

下游需求方面，当前虽然国内复工在缓慢展开，但白糖的消费还未完全打开，预计3-4月份白糖的季节性采购需视疫情的发展变化而变化，若海外疫情持续扩大，国际食糖需求减弱也会侧面给国内带来压力。近期受新冠病毒爆发冲击，作为可口可乐糖料供应面临短缺威胁，可口可乐公司表示，公司使用的甜味剂包括阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、糖精、甜蜜素和甜菊醇。其中，三氯蔗糖是可口可乐必须从中国采购的一种“关键原材料”，它被用于可口可乐的日常饮食和零糖软饮料。如果这场致命的疫情继续肆虐，那么来自中国的甜味剂必然面临供应链短缺，可口可乐预计，其可乐销量可能下降2至3个百分点。

观点小结：原油下跌若时间过长处于低位震荡，未来4月份巴西进入开榨季后，则可能增大糖醇比，食糖产量或因此增大，印度方面的蓄水充足，下个榨季产量增大或有很大可能，但也应关注该国未来几个月飞蝗的灾害变化，当前主要的影响还是疫情造成的下游需求走弱，若3-4份迟迟不能全面复工，需求上还是有一定影响的，短期内白糖回调也算正常；长远来看白糖依然处于牛市格局，郑糖应关注回调至糖厂生产成本价位附近的行情表现，企稳或迅速探底，依然可以尝试多单。