电炉重启VS成交火爆 螺纹引领的黑色何去何从？

今日，我们聚焦到市场分歧较大的黑色系。

螺纹来而言，供需双升：一方面，短期建材需求旺盛，库存持续去化仍有利于远期合约的贴水修复。另一方面，电炉利润刺激下的产量迅速回升。

清明节后废钢止跌小幅反弹，但是要看到相对长的一个中期周期，废钢都会低位震荡的现实。

近两天，螺纹试图站稳3400点，尾盘却减仓回落。螺纹是否上涨乏力、接近尾声，具体后市将如何走、怎么判断？我们一起听听智咖们的看法。

首先，对于黑色焦炭和螺纹上涨乏力、上涨趋势是否接近尾声了。智咖张敏观察到：

【系统方面】

从系统信号来看，黑色上行趋势尚未结束尚未触顶，但即将进入鱼尾行情，预计本周后期再上冲一下，就逐步面临触顶。其中焦炭高点可能在1780-1800之间，螺纹高点在3450附近。

基于黑色后期上涨空间有限，前期多单可以逐步分批减仓大部分，然后留仓小部分继续持有。没有单子的空仓观望，等待顶部的形成和夯实。

【焦炭现货】

焦炭第五轮降价落地后，河北及山西地区焦化厂陷入亏损状态，山东地区焦化厂盈利也不足百元，从盈利角度来看，后期焦炭价格将逐步止跌企稳。

虽然从4月8日开始焦炭首轮提涨开启，但钢厂抵触情绪明显，截至目前焦炭现货首轮价格提涨仍未落地，后期落地或有难度，乐观的话后期焦炭现货会落实1轮左右的涨价，悲观的话就是4月现货僵持维稳，从5月初开始有望再次重回跌势。

【螺纹方面】

4月份钢材市场在宏观政策和需求的带动下会逐步走强，目前各地工地已经全面复工，需求开始集中释放，4月13日全国建材日成交量达到28.89万吨，创2015年以来单日成交的最高记录，数据显示4月2日至今全国建材日成交量一直在20万吨以上运行，说明市场需求潜力很大。需求释放对钢价形成较强支撑。

预计进入5月份后，钢材需求经过4月份的集中释放后，将再次承压下行。

那么，黑色是否具备见顶做空的价值？有什么明显判断见顶的标志了？智咖简对此分析到：

我的交易主要基于黑色历史规律及各种信号，黑色几点判断如下：

1．只要黑色7大冲顶条件中的3、4没有出现，黑色便有可能进一步上冲，昨日与今日的盘中回调均是外部冲击所致，黑色自身的反弹动能尚未充分释放；

2．今日港口焦炭提涨，参考历史规律，港口提涨是第一轮提涨落地的先行信号，预计第一轮即将落地；

3．不锈钢、铁矿走强，卷螺焦回落，黑色小幅分化，但多头仍具备集体拉升的基础；

4．黑色冲顶之后将进入震荡趋势而不是下跌趋势；

预计卷螺焦矿上方空间已经不大，但唯有出现超预期上涨才具备做空价值，如螺纹10突破3500，焦炭09突破1900等．

同样的，智咖阿凡提77认为：

这里黑色系的基差修复反弹行情已经进入后半段，今天黑色系高位各品种、各合约之间分化明显，开始出现疲软态势，分化意味着难以形成合力，这里大概率开启短线中继调整，但这波基差修复行情还没到顶，这里调整后再次上冲，然后价格在前期高位一带出现筹码交换震荡走弱迹象，才是真正的顶部：

其一，这波反弹的核心动力是利用阶段性宏观、产业偏暖氛围，对前期过度悲观暴跌的修复，所以短期建材需求旺盛导致的库存去化快速持续仍有利于远期合约的贴水修复。但也要看见电炉利润刺激下的产量迅速回升带来的压力，产量回升与需求持续旺盛之间应该看到一个此涨彼消得态势，即看到钢材库存去化放缓之后才具备做空的基础。这个节点预计4月底前后，要密切关注【4月20号】以后的数据和盘面走势。

其二，期货贴水总体完成。目前近月已经修复差不多，远月仍有一定空间，但远月已经不是贴水修复的主要合约。——这个条件后面随着期货的再次上涨会完全具备。

其三，技术盘面在前期高位一带出现筹码交换得震荡走弱迹象，目前还暂时看不到。

综合上述情况，目前还没到顶部拐点，做空、解锁仍需要继续等待。以螺纹为代表的整体黑色系距离崩塌趋势大跌的节点已经越来越近，这是今年最有价值的一次机会，千万不要错过！

需求撑起的阶段上涨，后期动能足吗？对此，智咖陈丙昆分析到：

需求增量的支撑是阶段性的，没有供应缩量就不具备上涨的持续性，更何况产量还在继续增加；所以价格冲高之后的下跌压力在加速。

需求支撑由10合约引导，目前10合约从上周的领涨转变为领跌，所以01合约从跟涨转变为跟跌，所以交易上我认为价格下跌的压力在增加。

再者，连续两个交易日冲高乏力，维持震荡，需求持续增量看不到，所以价格随时会面临下跌预期，因此交易上我建议不追多，等待小时跌20均线之后的做空机会。

矿石目前看似强势其实就是情绪补涨，不具备持续性，所以交易上我认为做空钢厂利润已经从炉料反弹更积极转变为成材下跌引导，所以后面成材下跌兑现就预示技术破位也可以把握波段做空机会。

焦炭震荡下跌再次说明上涨或者下地额都是跟随螺纹的节奏，只要后面螺纹下跌就建议把握短线做空，或者继续寻找正套9-1的加仓机会。

至于您说的下跌信号，第一产业逻辑支持价格震荡下跌，第二期货技术跌破小时20均线就是资金信号，只有技术破位才可以把握做空机会。

最后，智咖黑色先生认为：

需求到四月小旺季了，但是产量也快速恢复上来了，供需双增的背景中，绝对库存依旧很高，销售压力巨大，尤其还有冬储库存待消化，所以现货是很难有较大反弹的。盘面受到短期一些利多因素驱动，如上周五的货币数据直接推高了工业品，资金短线集中短多造成反弹比现货幅度大。

虽然短期废钢止跌小幅反弹，但是相对长的一个中期周期，废钢都会低位震荡，电炉成本相比去年大幅下移，现货短期的反弹会进一步激发产量，所以，这样的盘面价格，逢高空，只要仓位轻，可以不止损的，如下午一个回答讨论，如果周二不能有效跌破3360确认反弹结束，可以适当锁仓或买矿保护一下，反弹后，择机减仓保护单子继续裸空。中期看，还有再次探底的预期，至于价格，要视疫情在全球的新发展来评估。

短期矿焦都还不能空，螺卷不掉头下跌，国内钢厂就不会有减产预期，就不会率先打压矿焦。目前离场矿焦多单后，这个价格属于多空都难参与的行情，做多面临价格超买，做空没驱动。可以再观察两天盘面。