油价致负投资者出路何在?姜岩:为实体提供切实有效的风险管理工具

编者按：原油期货一时间成为全民热议话题，国际市场出现罕见的现象级原油负值行情引发市场舆论。国内原油期货上市两年多来，总体运行平稳、功能逐渐发挥。面对国际极端行情的冲击，如何控制好风险、避免过度投机？交易所对此有何反应，又出台何种措施？对此，上海期货交易所理事长、上海国际能源交易中心董事长姜岩接受了《华夏时报》记者独家专访。

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者贾谨嫣 陈锋 北京报道

“原油期货作为我国首个国际化的期货品种，两年以来，在市场各方的积极参与和支持下，初步经受住各种地缘政治风险和极端事件考验，为中国商品期货市场国际化探索出一条可复制可推广的路径。” 上海期货交易所理事长、上海国际能源交易中心董事长姜岩4月22日在接受《华夏时报》记者采访时表示。

4月21日，上海国际能源交易中心发布通知称，近日国际市场形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

北京时间4月20日晚间，国际油价创出罕见的负值行情，该日纽约商业交易所（NYMEX）WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。

分析人士指出，造成这种历史罕见的极端行情，其原因在于美国原油市场长期供应过剩和库存空间不足的问题。

防微杜渐。记者了解到，为更好地应对全球疫情对实体经济的影响，防范近期全球金融市场风险，提升原油期货服务实体经济的能力，增强原油期货市场整体的抗风险能力，上海国际能源交易中心一直在积极行动。

姜岩对《华夏时报》记者表示：“特别是今年，疫情带来行情价格的大幅波动，实体企业避险需求强烈。交易所克服疫情影响，牢固树立底线思维、坚持稳中求进，把防控市场风险摆在首位，多措并举，做好对实体风险管理的服务。一方面，通过原油期货套保审批与交割环节的联动、稳步扩充交割库容，满足实体企业对冲风险和实物交割需求，切实帮助企业解决产供销的难题，渡过疫情难关；另一方面，坚持市场化、法治化原则为导向，严格依据规则，精细化风险管理，密切摸排会员投资者风险状况，科学动态调整保证金、涨跌停板，保证市场平稳运行，为实体企业提供切实有效和可靠的风险管理工具和场所。”

4月16日，上海国际能源交易中心公告称，决定自2020年6月15日起，调整上海原油期货的仓储费标准，从原来的约6元/桶月，调高到约12元/桶月。

对此，部分市场人士认为，由于新冠疫情对需求端的冲击，全球原油市场供给出现过剩，导致全球范围的原油仓储设施日益成为稀缺资源，现货市场仓储费用也随之上涨，交易所此举合情合理。也有期货公司负责人、产业客户表示，调整仓储费标准或影响类似原油套利的客户群体。

对前述市场多方声音，姜岩表示，疫情以来，随着实体参与的不断深入，原油期货持仓量的稳步攀升，交割规模也呈不断扩大的态势。今年一季度，上海原油期货累计交割569.7万桶，同比增长31%。上期能源加强与相关产业企业的沟通交流、做好交割仓库现场考察及评估、加快审核环节进度等，逐步分批扩大现有交割仓库核定库容，增设新的交割仓库，适时有序地扩充交割仓库库容，满足买卖双方的交割意愿，稳定企业抗疫信心。为了更真实地反映原油市场供求关系，上期能源借鉴国际最佳实践，坚持仓储费用市场化调节的原则，灵活应用规则，及时推出仓储费用与市场供需挂钩的调整方案。

市场人士也表示，通过市场化手段压缩市场套利交易对交割油库库容的占用，使宝贵的原油仓储设施能够更好地服务于产业客户，从而让期货市场更好地服务实体经济。

姜岩坦言，面对疫情发展和全球金融、大宗商品的剧烈波动带来的挑战，上期能源沉着应对，每项措施都是从防范化解风险、保护市场参与者合法权益出发，在规则框架范围内进行的科学决策，综合施策。同时，要坚决打击市场违规行为。各类市场参与主体应当做好自身的风险防范，切实了解掌握相关规则制度，避免过度投机，敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，共同维护期货市场平稳运行。

记者了解到，除调整仓储费标准外，上期能源今年已五度扩充原油期货指定交割仓库库容。

4月21日，上海国际能源交易中心发布公告同意中石油燃料油有限责任公司湛江仓储分公司增加原油期货启用库。同意中石油燃料油有限责任公司位于广东省湛江市霞山区友谊路1号湛江港二区栈桥南吹填区的原油期货指定交割仓库存放点启用库容由40万立方米增加至50万立方米，核定库容按70万立方米执行。

4月16日，上海国际能源交易中心发布公告同意大连中石油国际储运有限公司增加原油期货指定交割仓库存放点。同意位于辽宁省大连市保税区新港街道海鲇路31号的大连中石油国际储备库，成为上海国际能源交易中心原油期货存放点，核定库容120万立方米，启用80万立方米。

4月2日，上海国际能源交易中心发布公告同意大连中石油国际储运有限公司增加原油期货启用库容。同意大连中石油国际储运有限公司位于辽宁省大连市保税区新港内海鲇路31号的原油期货指定交割仓库启用库容由40万立方米增加至115万立方米，核定库容按115万立方米执行。

这意味着，自4月2日至今，上海国际能源交易中心共扩库415万立方，折合13345千桶。其中，大连中石油保税库75万立方（4485千桶）、中石化海南20万立方（1000千桶），中石化日照20万立方（1000千桶）、大连中石油储备库80万立方（4560千桶）、大连北方油品10万立方（540千桶）、中化弘润200万立方（1200千桶）、中油湛江10万立方（870千桶）。

市场分析人士指出，面对国际市场黑天鹅频飞，负油价带来的极端行情的冲击，多措并举、发挥合力之下方能落实“服务实体经济、防范系统性风险、深化金融改革”三大任务，保障原油期货市场平稳运行，增强期货市场服务实体经济的能力水平。